|
|
Существенно расширившаяся открытость российской экономики привела к значительному ужесточению требований, предъявляемых к конкурентоспособности ее отраслей, к качественному уровню менеджмента предприятий. Все это справедливо и для предприятий сферы туризма. В современных условиях одним из основных направлений обеспечения высокого уровня конкурентоспособности в туризме, как и во многих других отраслях, является техническое перевооружение материальной базы. Это не может быть осуществлено без перевода ее на качественно иной, более высокий уровень материального обеспечения без привлечения дополнительных финансовых ресурсов и их рационального использования в ходе реализации инвестиционных программ. За период реформирования российской экономики кардинальным образом изменились характер и источники финансирования, конкретные формы и методы привлечения инвестиций, технологии работы с ними. К сожалению, резкое сокращение централизованных капитальных вложений в индустрию туризма не было компенсировано сопоставимым увеличением притока инвестиций, обеспечиваемым действием рыночных рычагов в экономике России. Ситуация усугубляется еще и тем, что изменение характера финансирования отрасли было осуществлено при отсутствии необходимой инфраструктуры: банков, занимающихся инвестированием в реальный сектор экономики; залоговых фондов; страховых компаний и др. На протяжении всего этого времени по тем или иным причинам финансовый капитал находил более прибыльные и менее рискованные области своего приложения, чём предприятия туризма. Однако наряду с объективными причинами, обусловливающими низкую инвестиционную активность в сфере туризма, на которые не представляется возможным влиять с отраслевого уровня, существуют и субъективные причины, негативное воздействие которых может быть преодолено в результате целенаправленных действий в рамках совершенствования системы управления отраслью. Одной из таких причин, замедляющих инвестиционные процессы в туризме, является отсутствие достаточного количества высокопрофессиональных специалистов, знакомых с современными методами финансово-экономического анализа конкретного туристского предприятия, технологиями инвестирования, с учетом кредитно-финансовой ситуации в России. В настоящее время еще недостаточно реализована одна из основных предпосылок привлечения финансовых средств, выражающаяся в наличии специалистов, способных использовать современные технологии работы с инвестициями, а также соответствующие адаптированные к конкретным российским условиям методологии финансово-экономического анализа. Менеджеры туристского предприятия, собирающиеся расширять свою деятельность и привлекать финансовые ресурсы, должны уметь определять и проводить финансово-экономическую стратегию развития на несколько лет. Анализ финансово-хозяйственного состояния предприятия за ряд лет (хотя бы за три года) является определяющим при работе как с российскими, так и с иностранными инвесторами. Даже при наличии прекрасных деловых предложений, дающих в перспективе хороший экономический эффект и имеющих спрос на рынке, серьезные российские и иностранные инвесторы не будут работать с предприятиями, имеющими низкие финансовые показатели на текущий момент или негативную тенденцию изменения последних. Потенциальные инвесторы запрашивают у намечающих осуществление инвестиционных проектов предприятий заверенные аудиторами формы финансовой отчетности, содержащие данные о наличных активах, возникших обязательствах, результатах финансово-хозяйственной и прочей деятельности за соответствующие периоды. Это является традиционной стандартной процедурой в деятельности банков и других инвестиционных институтов. Очевидно, что рациональный подход к поиску инвестиционных средств со стороны предприятий, претендующих на их получение, должен предполагать возможность оценки ими того впечатления, которое произведет представленная финансовая отчетность на банкиров, заемщиков или предполагаемых партнеров, запросивших эту информацию. Однако столь же ясно, что для того, чтобы установить это в рамках самой фирмы соискателя инвестиций, должен быть проведен анализ ее финансовой отчетности и сделана оценка ее финансово-хозяйственного состояния как потенциального заемщика. То есть специалисты туристского предприятия, ответственные за привлечение дополнительных финансовых средств, должны быть в состоянии осуществлять работу с финансовой отчетностью и проводить ее анализ методами, сходными с используемыми представителями финансового рынка. Это предполагает также, что такие специалисты должны знать и критерии, на которых базируются аналитики финансовых институтов при оценке финансово-хозяйственного состояния предприятий при принятии решений о предоставлении запрашиваемых ими финансовых средств. Более того, перспективные туристские фирмы должны заранее готовить себя к выходу на рынок финансовых капиталов с целью привлечения средств, необходимых для ускоренного развития и расширения масштабов деятельности. Это прежде всего должно предполагать проведение их финансово-бухгалтерскими подразделениями такой стратегии, которая в процессе производственной, хозяйственной и финансовой деятельности могла бы обеспечить в сравнительно короткие сроки выход по показателям финансовой отчетности на уровень, характерный для финансово устойчивых и привлекательных для инвесторов предприятий. Принимая во внимание важность дополнительных финансовых средств для успешного развития отрасли туризма, финансово-экономический анализ рассматривается в данной работе главным образом как элемент технологии их привлечения. На базе условных данных, типичных для предприятий туризма, проиллюстрирована методика его проведения за ряд лет. Использование механизма анализа финансово-хозяйственной деятельности для обоснования возможности привлечения инвестиций является одной из основных его функций. Проведение анализа финансово-хозяйственной деятельности имеет огромное практическое значение. И это объясняет тот факт, что экономический анализ является скорее не продуктом экономической теории, внедренным в жизнь, а настоятельно потребностью сферы управления производством и финансами. Исследованию различных сторон анализа финансово-хозяйственной деятельности в России и за рубежом посвящено много научных трудов. На протяжении не одного десятилетия многие ученые и специалисты разрабатывают и совершенствуют его методологию и приемы проведения. И в то же время именно в силу своей практической направленности, непрерывного развития и совершенствования системы управления производством и финансами предприятия отмечается постоянная потребность в развитии теории анализа финансово-хозяйственной деятельности. Ниже будут рассмотрены некоторые аспекты проведения анализа финансово-хозяйственной деятельности с учетом накопленного в данной области опыта и специфических особенностей развития российской экономики в настоящее время. При этом важно не только ознакомиться с методологией и технологией анализа финансово-хозяйственной деятельности, но и понять его внутреннюю логику, научиться выбирать наиболее уместную в каждом конкретном случае процедуру его проведения, форму представления результатов и их интерпретации. Последнее особенно значимо, поскольку в специальной литературе предлагается множество приемов и методов, используемых при анализе финансово-хозяйственной деятельности, получаемых показателей и расчетных коэффициентов. Финансово-хозяйственное положение предприятия, различные аспекты его производственной, финансовой и инвестиционной деятельности в условиях рыночной экономики по тем или иным причинам интересуют многих субъектов экономических и административных отношений. Однако причины, вызывающие этот интерес, а следовательно, требования и задачи, которые эти субъекты ставят перед анализом финансово-хозяйственной деятельности, могут существенно различаться. Конкретное содержание процесса анализа финансово-хозяйственной деятельности, его временной период, требования к содержанию и форме представления используемой при анализе финансовой информации, набор рассчитываемых показателей все это определяется тем, для кого и с какой целью он (анализ) осуществляется. В табл. 1.1 приводится далеко не полный перечень пользователей результатами анализа финансово-хозяйственной деятельности (АФХД), а также указываются некоторые цели и задачи его проведения. Пользователи результатами анализа финансово-хозяйственной деятельности подразделяются по характеру отношения к рассматриваемому предприятию: внутренние собственники, акционеры, работники предприятия; внешние все прочие пользователи.
Таблица 1.1 Направления использования результатов анализа финансово-хозяйственной деятельности и цели его проведения
Пользователи результатами АФХД
Цели АФХД и задачи, решаемые на его основе
Органы государственного управления:
Внешние пользователи
Правительство России
Повышение эффективности российской экономики, решение социальных проблем Анализ эффективности функционирования российских предприятий в отраслевом и территориальном разрезах, оценка фискальных возможностей и многое другое
Министерство экономики России
Экономическая поддержка предприятий. Оценка их имущественного положения, проверка выполнения требований предоставления льготных кредитов или государственных гарантий
Госкомимущество России
Повышение эффективности использования государственной собственности. Анализ эффективности деятельности госпредприятий, разработка планов их развития и структуризации
Федеральное управление по делам о несостоятельности (банкротстве)
Повышение эффективности производственного потенциала страны и регулирование экономических отношений. Анализ финансовой состоятельности предприятий и оценка возможностей их финансового оздоровления
Потенциальные инвесторы: Банки и другие заемщики
Решение вопросов о выдаче кредитов/займов или предоставлении гарантий/поручительств. Анализ имущественного положения предприятийзаемщиков и оценка их платежеспособности на период предоставления кредитов (займов, гарантий и т. п.)
Прямые инвесторы (стратегические инвесторы, инвестиционные институты, физические лица)
Решение вопросов об инвестировании предприятий. Анализ имущественного положения предприятий и тенденции их развития, оценка эффективности их деятельности, надежности и перспективности вложений
Портфельные инвесторы (инвестиционные фонды, банки, страховые компании, пенсионные фонды и т. п.)
Мониторинг финансового состояния предприятий. Выявление негативных тенденций в их деятельности, предотвращение или снижение финансового ущерба от несостоятельности заемщиков
Лизинговые компании
Решение вопроса о предоставлении основных средств в лизинг и мониторинг финансового состояния лизингополучателей. Обеспечение своевременности поступления лизинговых платежей, предотвращение убытков по причине финансовой несостоятельности лизингополучателей
Внутренние пользователи
Собственники/акционеры
Повышение эффективности пользования собственностью. Оценка рентабельности функционирования предприятий, анализ негативных тенденций, выработка стратегических решений
Высшее руководство предприятия
Повышение эффективности использования производственных ресурсов предприятий. Оценка эффективности производства, выявление негативных тенденций, выработка стратегических и текущих управленческих решений, разработка финансово-кредитной и инвестиционной политики
Менеджмент среднего (вена
Обеспечение эффективности функционирования предприятия. Поддержание высокого уровня рентабельности производства и продаж, осуществление планов развития, принятие текущих управленческих решений
В зависимости от конкретного пользователя финансовой информации и результатов анализа финансово-хозяйственной деятельности определяется и форма ее представления. При передаче внешним пользователям финансовая информация, как правил|о, представляется в виде официального документа в составе общего пакета требующейся документации. Финансовые документы в этих случаях должны быть с отметкой государственной налоговой инспекции, а если рассматриваемое предприятие относится к тем, которые в обязательном порядке ежегодно проводят аудит, то и с аудиторским заключением. Настаивать на периодических проверках и аудиторском подтверждении представляемой документации любого предприятия вправе инвесторы и потенциальные инвесторы. Однако это требование целесо5разно отражать в совместных договорах и протоколах. Пользователи финансовой отчетности обычно преследуют две основные цели: первая получение представления об объемах, структуре и составе имущества анализируемого предприятия, величине и состоянии его обязательств; вторая выявлеие намечающихся тенденций изменения эффективности произодства, платежеспособности, финансовой устойчивости и т. п. Этими задачами определяются требования и к временному периоду анализа. Необходимость решения первой задачи обусловливает потребность иметь в своем распоряжении свежую, актуальную информацию, а второй иметь возможность наблюдать динамику финансово-хозяйственной деятельности, по крайней мере за последние 23 года. С учетом вышесказанного стандартным требованием к пакету документов финансовой отчетности, запрашиваемых внешними пользователями, является их наличие за 23 последних года и за текущий квартал отчетного периода (в России финансовая отчетность представляется накопительным итогом ежеквартально). Однако если информация запрашивается для того, чтобы решить главным образом первую задачу, то она может быть ограничена бухгалтерской отчетностью за последний год и на последнюю отчетную дату. Такие требования, например, предусматриваются Порядком предоставления государственных гарантий на конкурсной основе за счет бюджета развития Российской Федерации (постановление Правительства РФ от 22 ноября 1997 г. № 1470) и Методическими рекомендациями о порядке организации и проведения конкурсов по размещению централизованных инвестиционных ресурсов, утвержденных Минэкономики, Минфином и Минстроем 20 декабря 1994 г. № ЕЯ152. Когда речь идет о значительных инвестициях в действующие предприятия, то, как правило, сам инвестор организует аудиторскую проверку и подтверждение представляемой финансовой отчетности. Финансовая отчетность и результаты анализа финансово-хозяйственной деятельности внутренним пользователям обычно предоставляются периодически в виде специально подготавливаемых соответствующими функциональными службами отчетов. Подготовка таких отчетов, их периодичность, структура, содержание и т. п. определяются действующей на предприятии системой управления производственно-финансовой деятельности. Внеочередная подготовка финансовой отчетности и проведение анализа финансово-хозяйственной деятельности, возможно, не совпадающие даже с периодичностью предоставления финансовой отчетности в государственные органы, могут осуществляться по требованию собственников или высшего руководства предприятия в экстраординарных случаях. Как уже отмечалось, технология проведения анализа финансово-хозяйственной деятельности, получаемые результаты и их интерпретация в значительной мере зависят от поставленных целей и задач. У различных субъектов административных и экономических отношений (см. табл. 1.1) они могут существенно различаться. Поэтому, для того чтобы определить, например, состав расчетных показателей, требующихся тому или иному пользователю результатами анализа финансово-хозяйственной деятельности для принятия им решений, необходимо охарактеризовать, какие конкретно аспекты производственно-хозяйственной деятельности его особенно интересуют и являются для него важными.
Как уже отмечалось, анализ финансово-хозяйственного состояния предприятий, выявление закономерностей и тенденций в развитии базируются на исследовании показателей их финансовой отчетности. В данной работе не ставится цель подробно исследовать систему бухгалтерского учета и механизм формирования тех или иных показателей финансовой отчетности. Однако, принимая во внимание определяющую роль исходной базы расчетов при проведении финансового анализа и интерпретации полученных результатов, представляется целесообразным рассмотреть ряд принципиальных вопросов. Финансовый аналитик, особенно в условиях России, характеризующихся незавершенностью перехода к рыночным условиям хозяйствования, должен непрерывно следить за изменением методологии формирования показателей бухгалтерской отчетности. Процессы принятия решений, имеющих финансово-экономический характер, базируются прежде всего на работе с конкретной фактической информацией, представляющей собой измеримые показатели финансового состояния, рассчитываемые на основе данных бухгалтерской отчетности. Эти данные являются, как правило, измеримыми стоимостными показателями, отражающими имевшие место события финансово-хозяйственной деятельности. Общая соизмеримость показателей бухгалтерской отчетности, обусловленная единым стоимостным характером, Обеспечивает их сопоставимость. Состояние бухгалтерского учета в большой мере определяет и качество анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия. При этом следует выделить два аспекта данной Проблемы. Во-первых, состояние методологической базы бухгалтерского учета. В этом плане российская финансовая отчетность все более и более приближается к мировым стандартам. Сложность процесса перехода к международным стандартам учета обусловливается главным образом тем, что это необходимо осуществить в условиях реальной экономической деятельности (взаимных расчетов между предприятиями, определении их фактических финансовых результатов, расчета налоговых отчислений и т. д.). Опыт показывает, что при таких условиях более уместным является поэтапное эволюционное совершенствование системы финансовой отчетности, позволяющее избежать ошибок или снизить ущерб от них. Во-вторых, состояние учета на конкретном предприятии. Здесь, несмотря на то что в настоящее время созданы все предпосылки для возможного создания достаточно эффективной системы финансового учета (имеются методические разработки, компьютерные программы, средства вычислительной техники и т. д.), наблюдается существенно более пестрая картина. Опытные инвесторы знают, что на любом предприятии существует ряд областей, состояние дел в которых дает обобщающее представление об эффективности его управления. Одной из таких областей является организация финансовой отчетности и финансового анализа. Если на предприятии определенного размера не применяется современная и адекватная масштабам его деятельности система организации бухгалтерского учета, то какой бы конкурентоспособной ни была продукция или используемая технология, уровень менеджмента удовлетворительным признать нельзя. Надо отметить, что потенциальные инвесторы, как правило, обращают самое пристальное внимание на то, как организована деятельность финансово-бухгалтерской службы предприятия. Ими отмечается, насколько формируемая отчетность сориентирована на нужды внешних потребителей или применение при расчетах по налогообложению и насколько она может быть полезна при выявлении направлений повышения эффективности производства, более полного использования всех производственных ресурсов, при выработке обеспечивающих это управленческих решений. При этом инвесторы оценивают уровень технической, прежде всего компьютерной, оснащенности финансово-бухгалтерских подразделений, степень использования ими специальных программных продуктов. В методологическом плане бухгалтерская отчетность в целях повышения эффективности и качества принимаемых управленческих решений должна отвечать следующим требованиям: обеспечивать сопоставимость показателей, своевременность данных, их точность и объективность, полноту, ясность и доступность, экономичность и рациональность. Сопоставимость показателей, как по методам исчисления, гак и по объему, необходима для контроля и сопоставления с плановыми показателями. Своевременность учета важна для обеспечения возможности использования в оперативном управлении предприятием. Если данные несвоевременны, они теряют свою практическую значимость как некоторые информационные ориентиры при принятии управленческих решений. При отсутствии точной и объективной учетной информации не может быть осуществлен достаточно объективный анализ и приняты эффективные управленческие решения. Большое значение с точки зрения создания эффективной системы управления имеет полнота данных, которая обеспечивается сплошной регистрацией всех хозяйственных операций предприятия. Ясность и доступность учета имеют особое значение для привлечения всех заинтересованных лиц в сотрудничестве. Экономичность и рациональность учета обусловлены необходимостью минимальных расходов при его организации. Переход от плановой к рыночной экономике и стремление России интегрироваться в международную финансовую систему обусловливают необходимость обеспечения сопоставимости российских и международных стандартов бухучета. Эти причины заставляют финансистов, как в теории, так и на практике, пересматривать методологические подходы к существующей системе бухгалтерского учета, сравнивать ее с международными стандартами учета, выявляя преимущества и недостатки существующей системы учета, намечать пути ее совершенствования. Эволюция методологии бухгалтерского учета прослеживает в изменениях положений основных документов, регламентирующих порядок организации и ведения бухгалтерского учета. В этом плане интересно, например, сравнить "Положение о бухгалтерском учете и отчетности в Российской Федерации" (приказ Минфина России от 29 декабря 1994 г. № 170) и "Положение по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности" (приказ Минфина России от 29 июля 1998 г. № 34н), введенное в действие с начала 1999 г. Последнее Положение допускает использование филиалами и представительствами иностранных организаций, действующими в России, правил бухучета, установленных в стране нахождения иностранной организации, в случаях, когда эти правила не противоречат Международным стандартам финансовой отчетности. В новом Положении более четко сформулированы принципы оценки имущества, обязательств и хозяйственных операций, что позволит избежать искажений в стоимостной оценке активов предприятий. Более точному отражению всех затрат будет также служить положение о том, что хозяйственная деятельность, осуществляемая до момента государственной регистрации вновь созданной организации, включается в ее бухгалтерские отчеты за первый отчетный год. С точки зрения повышения степени объективности стоимостных показателей бухгалтерской отчетности наиболее ценно предоставление коммерческим организациям права переоценки объектов основных средств по восстановительной стоимости, опираясь при этом на уровень рыночных цен. Главное отличие российского и западного способов ведения учета состоит в основной цели проведения учета. Если в российском учете преобладает направленность использования отчетности для целей налогообложения, то в западном, основывающемся на принципах международных стандартов бухгалтерского учета, на реальное отражение финансового состояния предприятия. В российском учете хозяйственные операции, классифицирующиеся строго в соответствии с законодательством, являются основой для расчета налогов. Кроме основного существует целый ряд дополнительных различий, например система финансовой отчетности и ее организация. Здесь можно отметить различия в учете собственно результатов деятельности. Во многом эти различия обусловлены своеобразием современного этапа развития российской экономики: недостатками в системе налогообложения и имеющими здесь место злоупотреблениями, нехваткой оборотных средств, неплатежами и наличием неденежной формы оплаты. Не менее важной причиной является и то, что в российской экономике до сих пор не сложились и не работают важнейшие элементы рыночной экономики, наличие которых в промышленно развитых странах обусловливает необходимость обеспечивать более высокий уровень объективности финансовой отчетности. Например, наличие развитого рынка заемного капитала требует высокой степени точности оценки имущественного положения предприятий заемщиков, а акционерного капитала объективности и точности оценки финансовых результатов. В России выручка от реализации продукции (работ, услуг) обычно учитывается при получении денежных средств. В соответствии с международными стандартами выручка от реализации должна учитываться в момент отгрузки товара (оказания услуг). Российский способ учета выручки в более поздние сроки связан с выплатой налогов по НДС и налога на прибыль. Более поздние сроки определения выручки позволяют соответственно отодвигать сроки оплаты НДС и налога на прибыль. Неоднократно предпринимавшиеся попытки финансовых органов и органов государственной статистики широко ввести в российскую практику метод определения объема реализации продукции по факту отгрузки не увенчались успехом. И объясняется это прежде всего тем, что он не отвечает современным условиям деятельности российских предприятий. Однако можно отметить, что по мере интеграции российских предприятий в мировую экономическую систему наблюдается увеличение случаев применения ими международных стандартов финансового учета, в том числе и при определении показателя выручки от реализации продукции (работ, услуг). В настоящее время все чаще предприятия либо ведут двойной учет этого и связанных с ним экономических показателей (по российской методологии и по международным стандартам), либо выбирают предусмотренный возможными вариантами учетной политики способ учета выручки по отгрузке. В первую очередь здесь следует отметить действующие на территории России многочисленные совместные предприятия с участием иностранного капитала. Это характерно и для предприятий, акции которых котируются на международном финансовом рынке. Такие предприятия по условиям своего участия на фондовых рынках западных стран обязаны регулярно представлять в открытую печать данные финансовой отчетности, составленной по международным стандартам. Наконец, финансовую отчетность с учетом требований международных стандартов разрабатывают предприятия, выходящие на иностранные финансовые рынки в поисках дополнительных финансовых средств для осуществления своих инвестиционных проектов. Можно сказать, что усиление рыночных принципов российской экономики, ее интегрированность в мировой рынок являются основными факторами, обусловливающими необходимость перехода в финансовой отчетности на международные стандарты. В то же время учет реализации продукции кассовым методом, то есть по факту поступления денежных средств за проданную продукцию, позволяет несколько снизить гнет налогового бремени, что в настоящих условиях и является определяющим в выборе учетной политики для большинства российских предприятий, в том числе и в сфере туризма. Эти и другие особенности российского бухучета во многом обусловлены спецификой экономики и финансовых отношений в России в настоящее время. Так, по-разному учитываются затраты, возмещаемые за счет собственных средств, включаемые в себестоимость. Если по международным стандартам затраты на рекламу, представительские расходы полностью включаются в себестоимость реализованной продукции, в России включается только их часть, регламентируемая законодательством. Необходим дополнительный анализ для их полного определения. При существующей системе учета затрат происходит завышение размера налогооблагаемой прибыли. Много расхождений по учету основных средств. Основные средства учитываются в рублях в оценке, сложившейся в момент составления бухгалтерского баланса. Если основные средства приобретены за валюту, фиксируется валютный курс на дату их приобретения. Известны, однако, резкие колебания валютного курса в течение последних пяти лет. Несмотря на то что в соответствии с российским законодательством было проведено несколько переоценок основных фондов, для различных видов основных средств в соответствии со сроком их эксплуатации использовались единые коэффициенты. При переоценке основных фондов не была учтена валюта, за которую они были приобретены. По-разному учитывается амортизация основных средств. Как правило, существуют единые нормы износа, установленные российским законодательством. Стоимость основных средств равномерно переносится на затраты предприятия. Нормативные сроки службы, принятые в России, превышают сроки, принятые в западном учете. Новые правила износа (расчета амортизации), приближенные к западным методам, которые были предложены Министерством экономики России, в настоящее время не действуют. В российском учете по сравнению с западным завышены и сроки амортизации нематериальных активов. Несмотря на то что учетная политика предполагает возможность использования различных методов оценки запасов (по средневзвешенной стоимости, по первым закупкам (ЛИФО), по последним закупкам (ФИФО)), как правило, запасы в России оцениваются по фактической себестоимости, что также вносит элемент некоторой несопоставимости и диспропорции в соотношение стоимостных оценок имущества. В российском учете в себестоимость производственных запасов включаются все затраты, связанные с производственной и непроизводственной деятельностью, как прямые, так и накладные. В международных стандартах спектр затрат, включаемых в себестоимость производственных запасов, значительно уже. Заметим, что в отрасли туризма в последнее время ведется активная методическая проработка проблем учета затрат, расчета фактической и формирования плановой себестоимости производства, продвижения и реализации туристских продуктов. Специалистами отрасли разработаны Методические рекомендации по планированию, учету и калькулированию себестоимости продукции (работ, услуг) и формированию финансовых результатов в сфере туризма* в которых с учетом отраслевой специфики перечислены различные виды затрат на производство туристского продукта и которые отвечают общим требованиям к классификации затрат, принятым в Российской Федерации (прежде всего отраженных в Положении о составе затрат по производству и реализации продукции (работ, услуг), включаемых в себестоимость продукции (работ, услуг), и о порядке формирования финансовых результатов, учитываемых при налогообложении прибыли, утвержденном постановлением Правительства Российской Федерации от 05.09.92 № 552 ^с учетом последующих редакций). В этот же период ГКФТ РФ** в соответствии с вышеупомянутым постановлением был подготовлен и согласован с Минфином и Минэкономики России документ, в котором были отражены особенности состава затрат, включаемых в себестоимость туристского продукта организациями, занимающимися туристской деятельностью (Приказ председателя ГКФТ РФ от 8 июня 1998 г. № 210 "Об утверждении особенностей состава затрат, включаемых в себестоимость туристского продукта организациями, занимающимися туристской деятельностью"). Принятие подобных документов и их использование в практике учета туристскими предприятиями затрат позволит повысить уровень единообразия при разнесении их по отдельным статьям или элементам, полноты учета в составе себестоимости продукции затрат всех видов ресурсов, используемых в процессе производства, продвижения и реализации туристских продуктов, степени обоснованности расчетов величины направляемых в бюджеты различного уровня налогов и сборов. Рассматривая специфические особенности туристской деятельности, отраслевые специалисты рекомендуют при формировании затрат туристских предприятий на производство, продвижение и реализацию туристского продукта отражать в случае выполнения силами собственных подразделений затраты на предоставление туристам следующих услуг по:
o размещению, проживанию и питанию;
o транспортному обслуживанию;
o экскурсионному обслуживанию;
o медицинскому обслуживанию, включая профилактику заболеваний;
o оформлению турпоездок, включая визовое обслуживание;
o ведению культурнопросветительской, культурноразвлекательной и спортивной деятельности;
o обязательному страхованию в период осуществления турпоездки;
o обслуживанию сопровождающими и гидами переводчиками.
Наряду с этим в состав затрат на производство, продвижение и реализацию турпродуктов включаются специфические отраслевые затраты, связанные с необходимостью их стандартизации, освоением туров (включая затраты на стажировку по иностранному языку работников в странах, с которыми у организации налажены деловое сотрудничество и контакты), оплатой сторонних организаций по подбору работников, представительскими расходами по приему и обслуживанию представителей других организаций вне места нахождения предприятия, занимающегося туристской деятельностью. Очень важным с точки зрения формирования затрат и результатов в туристской сфере является сформулированное в этих документах положение о включении в состав себестоимости туристского продукта затрат, возникающих по невостребованной туристами части услуг, права на которые приобретаются партиями, блоками и другими нераздельными комплектами (по фрахтованию транспортных средств у перевозчика или иного организатора чартерных программ, размещению и проживанию у организаций гостиничной сферы или иных организаций). И российской системе учета при выявлении снижения потребительских свойств запасов существовала практика их оценки по цене приобретения, не допускающая возможности списания разницы между себестоимостью и ценой возможной убыточной реализации, что по международным стандартам завышает стоимость производственных запасов. Однако в новом Положении по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации это состояние изменено, и с начала 1999 г. в балансе запасы отражаются по цене возможной реализации, с отнесением разницы в ценах на финансовые результаты. Существуют проблемы и при оценке дебиторской задолженности. Недостаточно точно в российском учете фиксируется дебиторская задолженность. Часть дебиторской Задолженности может находиться на счете 45 "Товары отгруженные". И настоящее время в условиях неустойчивой экономической ситуации представляется сложным осуществлять отчисления в резерв по сомнительным долгам. В условиях инфляции мри существовании дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются после 12 месяцев, а в некоторых случаях и до 12 месяцев, реальная стоимость этой задолженности уменьшается. Поэтому было бы правильно постоянно корректировать дебиторскую задолженность, списывая какую-то часть ее на убытки. Одним из сложных вопросов при приведении российской отчетности к сопоставимому виду с международной отчетностью является учет инфляции. Финансовая отчетность российского предприятия может быть приведена к западному формату с учетом инфляции и без нее. Финансово-экономический анализ туристского предприятия базируется в первую очередь на принятой российским законодательством бухгалтерской отчетности и методологии ее составления. Данные финансовой отчетности отражают финансово-хозяйственное состояние фирмы и результаты ее деятельности за определенный период (квартал, год), а также эффективность использования ресурсов, дают представление о перспективах развития фирмы. Сравнение данных отчетности за определенные промежутки времени, например за несколько лет, дает аналитическую информацию о результатах хозяйственной деятельности фирмы, сложившихся тенденциях ее развития в прошлом и перспективах на будущее. Но в то же время сравнение показателей финансовой отчетности за ряд периодов налагает и определенные ограничения на возможную их интерпретацию как раз вследствие этих методологических корректировок, искажающих влияние инфляционных процессов на динамику показателей бухгалтерской отчетности и др. Конкретный механизм проведения финансово-экономического анализа будет продемонстрирован на условном примере некоторой турфирмы "Надежда", с 1993 г. являющейся одним из операторов на российском рынке туруслуг. Будем считать, что основная сфера ее деятельности организация туров на отечественные и заграничные курорты. Для поддержания непрерывного функционирования и ослабления фактора сезонности в зимний период фирма организует обучающие туры в ряд стран (исходные данные первичной финансовой отчетности приведены в приложении 1). В течение последних трех лет турфирма "Надежда" имела довольно большой для осуществляющего подобную деятельность предприятия финансовый оборот, но это не дает оснований сделать вывод об устойчивом финансово-экономическом положении турфирмы как за прошедший период, так и в настоящее время, а также судить о финансово-экономических тенденциях развития в будущем. У руководства фирмы в связи с необходимостью оценки собственных инвестиционных возможностей появилась потребность в проведении финансово-экономического анализа деятельности фирмы за три года. Излагаемая ,ниже технология анализа финансово-хозяйственного состояния предприятия будет базироваться исключительно на информации, содержащейся в официальных формах бухгалтерской отчетности. Естественно, что специалисты аналитики стремятся к расширению круга используемых для анализа данных, дающих представление о технике и технологии конкретных предприятий, о производимой продукции, об уровне и структуре затрат и о многом другом. Методология анализа, при которой используются только показатели годовой и квартальной бухгалтерской отчетности, имеет и свои плюсы: прежде всего возможность иметь сопоставимые (при неизменной методике учета) показатели, проводить сравнения с другими предприятиями отрасли, со среднеотраслевым уровнем, проводить межрегиональные сравнения. Анализ финансово-хозяйственной деятельности по своему характеру является сопоставительным (сравнительным) аналитическим инструментом. Мало определить перечень показателей и расчетных коэффициентов и найти их численные значения; по каждому из них необходимо сделать содержательные включения. А это невозможно без сравнения с некоторой базовой нормативной величиной. Без такого сравнения анализ финансово-хозяйственной деятельности теряет смысл и практическое значение. Все это обусловливает важность рассмотрения опроса нормативной базы анализа финансово-хозяйственной деятельности. Ниже при рассмотрении отдельных конкретных коэффициентов будут указываться их пороговые значения, которые определяют то или иное состояние анализируемого хозяйственного объекта. Здесь же отметим лишь общие принципы задания нормативных (пороговых) значений коэффициентов, рассчитываемых в процессе анализа финансово-хозяйственной деятельности. С точки зрения задания нормативных значений все коэффициенты могут быть разделены на несколько групп. К одной группе можно отнести те коэффициенты, для которых в процессе своей практической деятельности финансисты эмпирическим путем установили приемлемые для себя интервалы их изменения. Как правило, это коэффициенты, отражающие соотношения крупных стоимостных агрегатов в структуре имущества предприятия и его финансовых обязательствах. Обычно они принимаются едиными для всех отраслей и видов деятельности. При их количественном выражении определяющим является не производственный, а финансовый аспект. Как показывает опыт, финансисты в своей практической деятельности при принятии управленческих решений обращают внимание на величину этих коэффициентов. Если эта величина не лежит в пределах считающейся допустимой области, то финансисты, инвесторы или кредиторы предпочитают не иметь дел с таким заемщиком или инвестиционным проектом, в противном случае в расчет принимаются другие коэффициенты. Можно сказать, что вышеуказанные коэффициенты выступают в качестве "первичного фильтра" в отношении различных инвестиционных начинаний. Естественно, об этом знают и финансовые менеджеры предприятий заемщиков, поэтому одной из задач их деятельности является обеспечение приемлемого уровня значений основных финансовых показателей. Однако следует помнить об определенной ограниченности этих нормативов. Дело, в том, что численные их значения характерны для предприятий, работающих в условиях развитых рыночных отношений и рыночной инфраструктуры. Поэтому переносить их на условия российской экономики, находящейся на, этапе переходного к рынку периода, без критической оценки самой возможности подобного переноса не всегда правомерно. К другой группе относятся коэффициенты, отражающие различные стоимостные и затратные пропорции, соотношения стоимости различных статей активов и финансовых обязательств, но значения которых существенно зависят от типа производства, технологических особенностей, отраслевой специфики и т. п. Пороговые значения таких коэффициентов устанавливают путем обобщения данных по ряду однотипных, успешно функционирующих предприятий или при проведении специальных отраслевых исследований. К сожалению, в настоящее время подобные исследования практически не проводятся, и аналитики вынуждены использовать в своей работе либо нормативы, установленные для слишком широкого круга объектов (что существенно снижает их регулирующую роль), либо нормативы, рекомендуемые зарубежными специалистами (что не всегда приемлемо для современных российских условий хозяйствования). В качестве нормативов для этой группы показателей могут выступать среднеотраслевые значения соответствующих коэффициентов. Для достаточно большого числа коэффициентов, рассчитываемых в ходе анализа, вообще не представляется возможным задать какие-либо нормативы, определяющие допустимую область их значений. В этом случае сравнение осуществляется с использованием фактических значений данных коэффициентов, но за предыдущий период, т. е. исследуется их динамика и на этой основе делается вывод об изменении финансово-хозяйственного состояния анализируемого объекта. В отношении некоторых коэффициентов в российских условиях необходимо быть очень осторожными при интерпретации результатов расчетов. Например, низкий удельный вес долгосрочных заемных средств в общем объеме финансовых обязательств может свидетельствовать не столько о высокой финансовой устойчивости и независимости предприятия, сколько о невозможности по тем или иным причинам привлечь дополнительные финансовые средства. Мы будем использовать главным образом показатели тех орм финансовой отчетности, которые, как правило, наряду представлением в налоговые органы запрашиваются различными финансово-кредитными институтами при решении опросов о предоставлении кредитов или займов, инвестировании производства, осуществлении дополнительной эмиссии Основными формами бухгалтерской отчетности, которые ;пользуются для анализа, являются: Бухгалтерский баланс (форма № 1), Отчет о прибылях и убытках (форма № 2), Отчет движении капитала (форма № 3), Отчет о движении денежных средств (форма № 4), Приложение к бухгалтерскому балансу (Форма № 5). Поскольку в перечисленных документах содержится практически вся требующаяся информация, целесообразно рассмотреть эти формы более подробно. бухгалтерский баланс является основным документом финансовой отчетности, составляемым ежеквартально. Бухгалтерский баланс представляет собой таблицу, состоящую из двух целей актива и пассива. В его активе отражаются средства предприятия, сгруппированные по их видам, составу, размещению в пассиве по источникам формирования и целевому назначению. Актив и пассив бухгалтерского баланса состоят из разделов, а каждый раздел из ряда статей. Итоги актива и пассива называются валютой баланса и равны между собой. Это равенство обусловлено тем, что в ак1и не и пассиве баланса отражены одни и те же средства предприятия, сгруппированные по различным признакам: в активе по видам средств и их размещению; в пассиве по источникам формирования и их назначению. Бухгалтерский баланс содержит две колонки, в которых приводится информация, дающая представление о составе имущества, структуре и источникам финансирования на начало текущего года и на конечную дату периода. Для более полной и содержательной интерпретации получаемых результатов специалист по анализу финансового состояния предприятия должен иметь четкое представление об oтдельных статьях баланса, методологии оценки отражаемых них компонентов хозяйственных средств или источников финансирования. Основные средства и по объему, и по важности играют разную роль для предприятий различных видов деятельности в туризме. К основным средствам относятся материально-вещественные ценности, используемые в качестве средств труда непосредственно при производстве продукции (выполнении работ или оказании услуг) или для осуществления управленческой, снабженческой, сбытовой и другой деятельности в течение периода, превышающего один год. К ним относятся: здания, сооружения, рабочие и силовые машины и оборудование, измерительные и регулирующие приборы и устройства, вычислительная техника, транспортные средства, производственно-хозяйственный инвентарь и пр. Основные средства в бухгалтерском балансе учитываются по остаточной стоимости, исчисляемой как разность фактических затрат по их приобретению, сооружению или изготовлению и суммарной начисленной амортизации. В соответствии с Положением по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации (приказ Минфина России от 27 августа 1998 г. № 1598) существенно расширяются возможности управления затратами через выбор амортизационной политики предприятий. В отличие от применявшейся долгое время в СССР и Российской Федерации практики начисления амортизации по линейному методу новое Положение дог пускает наряду с линейным и применение таких способов, как списание стоимости амортизируемых основных средств пропорционально объему продукции, способ уменьшаемого остатка, способ списания стоимости по сумме числа лет срока полезного использования. Ниже будет показано, что выбор наиболее выгодной амортизационной политики может быть осуществлен только на основе анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Детальный анализ основных фондов (их структуры, физического состояния, характеристиками которого с определенной При линейном методе величина месячных амортизационных отчислений рассчитывается исходя из постоянного на весь период срока службы норматива амортизации; при способе расчета амортизации пропорционально объему продукции исходят из отношения объема производства (в натуральном измерении) к объему производства за весь срок эксплуатации и первоначальной стоимости элементов основных средств; в соответствии с методом уменьшаемого остатка амортизация равна произведению остаточной стоимости на начало отчетного периода на величину норматива амортизации; по методу списания стоимости по сумме числа лет срока полезного использования годовая величина амортизации равна произведению первоначальной стоимости на коэффициент, равный результату деления числа лет до конца срока службы на сумму числа лет срока службы. степенью условности являются их износ или возраст и технический уровень, выражаемые датой изготовления, наименованием (предприятия изготовителя, технико-технологическими параметрами) представляет особый интерес, поскольку элементы основных фондов, выступая в качестве залога, в настоящее время являются одним из немногих относительно надежных обеспечении при привлечении финансовых средств для осуществления инвестиционных проектов. Анализ основных средств представляет интерес для таких объектов туристской деятельности, как гостиницы, туристские базы, мотели, кемпинги и пр., у которых велика доля основных средств. В то же время исследование состава нематериальных активов актуально для туристских организаций, осуществляющих туроператорскую деятельность, у которых, как правило, весь|мн значительные средства вложены в информационные базы, программные продукты, в деловую репутацию предприятия посредством рекламы. В подразделе "Нематериальные активы" показывается наличие нематериальных активов по остаточной стоимости. Нематериальные активы могут быть внесены учредителями организации в счет их вкладов в уставный капитал организации, полу|мп1ы безвозмездно, приобретены организацией в процессе ее деятельности. В соответствии с Положением по ведению бухгалтерского чета и бухгалтерской отчетности в составе нематериальных активов предписано учитывать в стоимостном виде и репутацию предприятия. Это особенно важно для отрасли туризма, где фирмы имеют дело не только с юридическими лицами, но г огромным числом физических лиц, для которых надежность, устойчивость, респектабельность и т. п. туристской организации играют определяющую роль при их выборе. Расшифровка состава нематериальных активов и движения основных фондов приводится в годовой форме № 5. Погашение стоимости нематериальных активов допустимо линейному методу или способу списания стоимости пропорционально объему продукции (работ, услуг). В случае когда не представляется возможным задать срок полезного использования нематериального актива, нормативный период амортизации принимается равным 10 годам. Нематериальные активы в балансе показываются по остаточной стоимости. В подразделе "Незавершенное строительство" показывается стоимость незаконченного строительства, осуществляемого как хозяйственным, так и подрядным способом. При заполнении подразделов "Нематериальные активы", "Основные средства", "Незавершенное строительство" следует руководствоваться Положением по бухгалтерскому учету долгосрочных инвестиций, утвержденным Минфином России 30 декабря 1993 г. № 160 и Положением по бухгалтерскому учету "Учет договоров (контрактов) на капитальное строительство" (ПБУ 2/94), утвержденным приказом Минфина России от 20 декабря 1994 г. № 167. В подразделе "Долгосрочные финансовые вложения" показываются долгосрочные (на срок более одного года) инвестиции организации в доходные активы (ценные бумаги) других организаций, уставные (складочные) капиталы других организаций, созданных на территории Российской Федерации или за ее пределами, государственные ценные бумаги (облигации и другие долговые обязательства), а также предоставленные другим организациям займы. При заполнении статей "Долгосрочные финансовые вложения" и "Краткосрочные финансовые вложения" следует руководствоваться приказом Минфина России от 15 января 1997 г. № 2. Профессиональные участники рынка ценных бумаг руководствуются правилами, утвержденными ФКЦБ России совместно с Минфином России. В подразделе "Запасы" показываются остатки запасов сырья, основных и вспомогательных материалов, топлива, покупных полуфабрикатов и комплектующих изделий, запасных частей, тары и др. Стоимость оценки запасов отражается в балансе по их фактической себестоимости, определяемой исходя из производственных затрат на их приобретение и изготовление. В настоящее время допускается определение стоимости запасов по одному из методов:
o по себестоимости единицы запасов;
o по средней себестоимости;
o по себестоимости первых по времени приобретений (ФИФО);
o по себестоимости последних по времени приобретений (ЛИФО).
Оценка запасов методом ФИФО основана на допущении, что материальные ресурсы используются в течение отчетного периода в последовательности их закупки, т. е. ресурсы, первыми поступающие в производство (в торговле - в продажу), должны быть оценены по себестоимости первых по времени закупок с учетом стоимости ценностей, числящихся на начало месяца. При применении этого метода оценка материальных ресурсов, находящихся в запасе (на складе) на конец отчетного года, производится по фактической себестоимости последних по времени закупок, а в себестоимости реализованной продукции (работ, услуг) учитывается стоимость ранних по времени закупок. Метод ЛИФО основан на противоположном допущении, ресурсы, первыми поступающие в производство (продажу), должны быть оценены по себестоимости последних по времени закупок. При применении этого метода оценка материальных ресурсов, находящихся в запасе (на складе) на конец отчетного ода, производится по фактической себестоимости ранних по времени закупок, а в себестоимости реализованной продукт (работ, услуг) учитывается стоимость поздних по времени закупок. Учет движения материальных запасов при анализе финансово-хозяйственной деятельности особенно важен для объектов размещения, где их доля в составе активов может быть достаточно велика. По строке "Затраты в незавершенном производстве (издержках обращения)" показываются затраты по незавершенному производству и незавершенным работам (услугам), учет которых осуществляется на счетах бухгалтерского учета раздела "затраты на производство". По строке "Готовая продукция и товары для перепродажи" показывается фактическая производственная себестоимость остатка законченных производством изделий, прошедших испытания и приемку, укомплектованных всеми частями согласно условиям договоров с заказчиками и соответствующим техническим условиям и стандартам. Продукция, не отвечающая указанным требованиям, показывается в составе незавершенного производства. Готовая продукция отражается по данной статье по нормативной (плановой) себестоимости. По строке "Расходы будущих периодов" показывается сумма расходов, произведенных в отчетном году, но подлежащих поению в следующих отчетных периодах путем отнесения на издержки производства (обращения) или другие источники в течение срока, к которому они относятся. По статье "Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям" отражается сумма налога на добавленную стоимость по приобретенным материальным ресурсам, малоценным и быстроизнашивающимся предметам, основным средствам, нематериальным активам и другим ценностям, работам и услугам, подлежащая отнесению в установленном порядке в следующих отчетных периодах в уменьшение сумм налога для перечисления в бюджет или уменьшение соответствующих источников их покрытия. В туристской отрасли имеются специфические особенности расчета налога на добавленную стоимость, обусловленные главным образом необходимостью учета ее (отрасли) социальной значимости. Еще в 1992 г. налоговым законодательством были предусмотрены налоговые льготы в виде освобождения от НДС оборотов по реализации путевок (курсовок) в санаторно-курортные, оздоровительные учреждения и дома отдыха, туристских и экскурсионных путевок. Однако необходимо иметь в виду, что в соответствии с инструкцией Госналогслужбы России от 11.10.95 № 39 "О порядке исчисления и уплаты налога на добавленную стоимость" оплата дополнительных услуг сверх стоимости путевки, связанных с питанием, проживанием и др., осуществляется с учетом НДС. То есть услуги, аналогичные вышеперечисленным, оплачиваются по свободным ценам с учетом увеличения на долю налога на добавленную стоимость. Довольно большая доля объема ежегодных продаж путевок и курсовок в нашей стране приходится на турагентов. По Федеральному закону от 24.11.96 № 132ФЗ "Об основах туристской деятельности в Российской Федерации" к турагентской деятельности относится деятельность по продвижению и реализации пуристского продукта, осуществляемая на основе лицензии юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем. Как правило, взаимоотношения между туроператорами и турагентами регулируются договором комиссии, поручения или купли-продажи. В случаях, когда деятельность турагента основывается на договоре комиссии, реализацию путевок (курсовок) он осуществляет от своего имени, но за счет туроператора: туроператор выписывает путевку от своего имени, участвует в расчетах между покупателем и туроператором, получает вознаграждение за свои услуги. При работе турагента по договору поручения путевки реализуются им от имени туроператора и за его счет, но в расчетах он не участвует. В этом случае турагент за свои услуги получает вознаграждение. При работе по договору поручения или по договору комиссии сумма вознаграждения, приходящаяся турагенту, включается в оборот, облагаемый НДС. По группам статей Дебиторская задолженность, платепо которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты" и "Дебиторская задолженность, платежи которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты" показываются данные о задолженности с указанием срока платежей. Сомнительным долгом признается дебиторская задолженность организации, которая не погашена в сроки, установленные договором, и не обеспечена соответствующими гарантиями. По группе статей "Денежные средства" показывается остаток денежных средств организации в кассе, на расчетных и валютных счетах в банках. В разделе "Убытки" по статье "Непокрытые убытки прошлых лет" организацией показывается сумма убытков прошлых лет, подлежащая покрытию в установленном порядке. По статье "Непокрытый убыток отчетного года" показывается o мгок организации за отчетный год по результатам рассмотрен итого в ее деятельности. При рассмотрении итогов деятельности отчетного года организация должна принимать во внимание, что при решении вопроса об источниках покрытия убытка .мерного года на эти цели могут быть направлены: нераспределенная прибыль прошлых лет; средства резервного фонда, образованного в соответствии с законодательством; свободные средства фондов накопления и средства резервов, образованных в соответствии с учредительными документами; добавочный капитал (за исключением сумм прироста стоимости имущества по переоценке). В разделе IV "Капитал и резервы" по статье "Уставный капитал" показывается уставный (складочный) капитал организации, образованный за счет вкладов его учредителей (участников) в соответствии с учредительными документами, а по государственным и муниципальным предприятиям величина уставного фонда. Увеличение или уменьшение уставного капитала производится по результатам рассмотрения итогов деятельности организации за предыдущий год и после внесения соответствующих изменений в учредительные документы. При организации учета по счету 85 "Уставный капитал" должны учитываться положения, приведенные в письме Минфина России от 23 декабря 1992 г. № 117 "Об отражении в бухгалтерском учете и отчетности операций, связанных с приватизацией предприятий". Эмиссионный доход акционерного общества (суммы, полученные сверх номинальной стоимости размещенных обществом акций (за минусом издержек по их продаже), суммы дооценки внеоборотных активов организации (в случаях, предусмотренных законодательством России, Положением о бухгалтерском учете и отчетности в Российской Федерации или нормативными актами Минфина России), безвозмездно полученное имущество (кроме относящегося к социальной сфере) и средства ассигнований из бюджета, использованные на финансирование долгосрочных вложений, средства, направленные на пополнение оборотных средств, и аналогичные суммы включаются в добавочный капитал и показываются в составе данных в статье "Добавочный капитал". В группе статей "Резервный капитал" по строке 431 отражается сумма остатков резервного и других аналогичных фондов, создаваемых в соответствии с законодательством Российской Федерации, а по строке 432 остатки резервов, если их создание за счет прибыли, остающейся в распоряжении организации, предусмотрено учредительными документами или учетной политикой организации. По статьям "Фонды накопления" и "Фонды потребления" показываются остатки фондов накопления и потребления, образуемых организацией в соответствии с учредительными документами и принятой учетной политикой за счет прибыли, остающейся в ее распоряжении. В данные по статье "Фонд социальной сферы" включается остаток по фонду социальной сферы. Расшифровка состава и движения фондов в течеотчетного года приводится в форме № 3 "Отчет о движении капитала". По группе статей "Целевые финансирование и поступления" показываются остатки средств, полученных из бюджета, елевых и межотраслевых фондов специального назначения, от других организаций и физических лиц для осуществления мероприятий целевого назначения. По строке "Нераспределенная прибыль прошлых лет" показывается остаток нераспределенной прибыли прошлых лет. Расшифровка движения остатка нераспределенной прибыли прошлых лет в течение отчетного года приводится в форме № 3 "Отчет о движении капитала". По строке "Нераспределенная прибыль отчетного года" показывается нераспределенная прибыль отчетного года в сумме нетто как разница между выявленным на основании бухгалтерского учета всех операций организации и оценки статей баланса в соответствии с Положением о бухгалтерском учете и отчетности в Российской Федерации конечным финансовым результатом (прибылью) и суммой прибыли, направленной на уплату налогов и другие платежи в бюджет по соответствующим расчетам. В группе статей "Заемные средства" раздела V "Долгосрочные пассивы" показываются непогашенные суммы заемных средств, подлежащие погашению в соответствии с договорами чем через 12 месяцев после отчетной даты. В случае, если заемные средства подлежат погашению в течение 12 месяцев отчетной даты, но не погашенные на конец отчетного периода, их суммы отражаются по соответствующим строкам раздела "Краткосрочные пассивы". В разделе VI "Краткосрочные пассивы" отражаются суммы кредиторской задолженности, подлежащие погашению в тече12 месяцев после отчетной даты. В случае; если суммы кредиторской задолженности подлежат погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты, они отражаются по статье "Прочие долгосрочные пассивы". По группе статей "Кредиторская задолженность" по ста< Поставщики и подрядчики" показывается сумма задолженности поставщикам и подрядчикам за поступившие материальные ценности, выполненные работы и оказанные услуги; по статье "Векселя к уплате" показывается сумма задолженности поставщикам, подрядчикам и другим кредиторам, которым организация выдала в обеспечение их поставок, работ и услуг векселя, учитываемые на счете 60 "Расчеты с поставщиками и подрядчиками"; по статье "По оплате труда" показываются начисленные, но еще не выплаченные суммы оплаты труда; по статье "По социальному страхованию и обеспечению" отражается сумма задолженности по отчислениям на государственное социальное страхование, пенсионное обеспечение, медицинское страхование, а также в фонд занятости; по статье "Задолженность перед бюджетом" показывается задолженность организации по всем видам платежей в бюджет, включая подоходный налог с работников организации; по статье "Авансы полученные" показывается сумма полученных от сторонних организаций авансов по предстоящим расчетам по заключенным договорам; по статье "Прочие кредиторы" показывается задолженность организации по расчетам, не нашедшим отражения по другим статьям группы статей "Расчеты с кредиторами". В группе статей "Расчеты по дивидендам" отражается сумма задолженности организации по причитающимся к выплате дивидендам, процентам по акциям, облигациям, займам и т. п., в том числе сумма, учтенная на счете 70 "Расчет с персоналом по оплате труда". По статье "Доходы будущих периодов" показываются средства, полученные в отчетном периоде, но относящиеся к будущим отчетным периодам (арендная плата и т. п.). Учитываемые на этом счете курсовые разницы, связанные с пересчетом в установленном порядке стоимости имущества и обязательств, выраженной в иностранной валюте, зачисляются единовременно в конце отчетного года в прибыль или в убыток организации. По группе статей "Резервы предстоящих платежей" показываются остатки средств, зарезервированных организацией в соответствии с Положением по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации. Форма № 2 "Отчет о прибылях и убытках" дает представление о формировании финансовых результатов деятельности предприятия. Эта форма наряду с балансом предприятия является важнейшим информационным источником фактических данных, используемых в ходе анализа финансово-хозяйственной деятельности. Показатели этой формы имеют качественное отличие от показателей баланса: если баланс дает представление о структуре имущества и источников финансовых средств, то показатели отчета о прибылях и убытках отражают эффективнoсть использования всех ресурсов предприятия, результативность всех видов его деятельности. Показываемые в форме № 2 результаты являются источником структурных сдвигов в активах предприятия, и в этом плане оба финансовых документа взаимосвязаны. По статье "Выручка (нетто) от реализации товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)" показывается выручка от реализации готовой продукции (работ, услуг), от продажи товаров и т. п., учитываемая на счете 46 "Реализация продукции (работ, услуг)" для определения финансовых результатов от реализации. По статье "Себестоимость реализации товаров, продукции, работ, услуг" организацией, занятой производством продукции, выполнением работ и оказанием услуг, отражаются суммы (без учета сумм, отражаемых по статье "Управленческие расходы"), относящиеся к реализованной продукции (работам, услугам). При определении себестоимости реализованной продукции (работ, услуг) следует руководствоваться Положением о составе затрат по производству и реализации Продукции (работ, услуг), включаемых в себестоимость продукции (работ, услуг), и о порядке формирования финансовых результатов, учитываемых при налогообложении прибыли, утвержденным постановлением Правительства РФ от 5 августа ЦМ)2г.№552. По статье "Коммерческие расходы" отражаются: организацией, занятой производством продукции, выполнением работ, питанием услуг, затраты по сбыту, учитываемые на счете 43 "Коммерческие расходы"; организацией, занятой в торговой и посреднической деятельности, издержки обращения, учитываемые на счете 44 "Издержки обращения" и приходящиеся на проданные товары. По статье "Управленческие расходы" отражаются суммы, учтенные на счете 26 "Общехозяйственные расходы". По статьям "Проценты к получению" и "Проценты к уплате" отражаются суммы причитающихся в соответствии с договорами к получению (уплате) дивидендов (процентов) по облигациям, депозитам и т. п., учитываемых в соответствии с правилами бухгалтерского учета. По статье "Доходы от участия в других организациях" отражаются доходы, подлежащие получению от участия в совместной деятельности без образования юридического лица, (по договору простого товарищества). По статье "Прочие операционные доходы" и "Прочие операционные расходы" отражаются данные по операциям, связанным с движением имущества. К, ним относятся: реализация основных средств и прочего имущества, списание основных средств по причине морального износа, сдача имущества в аренду и пр. Кроме того, в составе прочих операционных доходов и расходов отражаются результаты переоценки имущества и обязательств, стоимость которых выражена в иностранной валюте (курсовые разницы). По статьям "Прочие внереализационные доходы" и "Прочие внереализационные расходы" показываются результаты от операций, не нашедших отражения в предыдущих статьях (в частности, кредиторская и дебиторская задолженность, по которой истек срок исковой давности; суммы, поступившие в погашение дебиторской задолженности, списанной в прошлые годы в убыток; штрафы, пени и другие санкции; суммы уценки запасов, готовой продукции; убытки от стихийных бедствий, пожаров и пр.). По статье "Налог на прибыль" показывается отраженная в бухгалтерском учете сумма налога на прибыль (доход), исчисленная в соответствии с установленным законодательством Российской Федерации. По статье "Отвлеченные средства" приводится учтенная в течение отчетного года по дебету счета 81 "Использование прибыли" сумма причитающихся платежей в бюджет за счет прибыли, остающейся в распоряжении организации. В форме № 3 "Отчет о движении капитала" отражаются данные о движении его составляющих: уставного (складочного) капитала, добавочного, резервного капитала, фондов организации, образуемых в соответствии с уставными документами и принятой учетной политикой, а также средств целевых финансирования и поступлений. Большое значение для анализа финансово-хозяйственной деятельности имеет форма № 4 "Отчет о движении денежных средств". В этой форме представлены сведения о движении денежных средств организации, учитываемых на счетах 50 "Касса", 51 "Расчетный счет", 52 "Валютный счет", 55 "Специальные счета в банках". Разделы 2 "Поступило денежных средств" и 3 "Направлено денежных средств" .формы составляются в разрезе текущей, финансовой и инвестиционной деятельности. При этом под текущей деятельностью понимается деятельность организации, преследующая извлечение прибыли в качестве основной цели либо деятельность, не имеющая извлечение прибыли в качестве такой цели; под инвестиционной - деятельность организации, связанная с капитальными вложениями в связи с приобретением земельных участков, зданий и иной недвижимости, оборудования, нематериальных активов и других внеоборотных активов, а также с их продажей; с осуществлением краткосрочных финансовых вложений в другие организации, с выпуском облигаций и других ценных бумаг долгосрочного характера и т. п.; под финансовой - деятельность организации, связанная с осуществлением краткосрочных финансовых вложений, с выпуском облигаций и иных ценных бумаг краткосрочного характера, с выбытием ранее приобретенных на срок до 12 месяцев акций, облигаций и т. п. Подобная дифференциация всей производственно-хозяйственной деятельности отвечает принципам широко распространенной в мире системы СААР (Generally Ассерted Ассоunting Principles - Общепринятые принципы бухгалтерского учета). Такое представление может рассматриваться как выделение трех крупнейших центров ответственности предприятия за генерирование потока доходов и расходование денежных средств. В определенном смысле можно сказать, что оно реализует под(Л. принятый в управленческом учете, когда затраты и показали деятельности предприятий распределяются по центрам ответленности и центрам затрат. Очевидно, что представляемая при этом детальная информация производственно-хозяйственного характера существенно расширяет спектр возможного ее (пользования при управлении процессом формирования денежных потоков предприятия. Годовая форма № 5 является расшифровкой к форме № 1 ч бухгалтерского баланса и отражает движение заемных средств, дебиторской и кредиторской задолженности, амортизируемого Имущества, финансирования долгосрочных инвестиций и финансовых вложений; также в этой форме анализируется состояние финансовых вложений, затрат организации, отчислений на социальные нужды, ценностей на забалансовых счетах. По данным этой представляемой ежегодно формы можно уводить детальный анализ состава и динамики ряда стоимостных агрегатов, отражаемых и в балансе предприятия. Напри, кредиты банков в форме № 5 приводятся дифференцировано в разрезе кратко и долгосрочных кредитов с выделением не погашенных в срок. Аналогичным образом представлена информация о состоянии дебиторской и кредиторской задолженности. Только в этом случае в составе не погашенной в срок задолженности обособляются долги, возврат которых просрочен более чем на 3 месяца. Динамика стоимостных показателей формы № 5 характеризуется не только данными об их величине на Начало и конец отчетного периода, но и информацией о полученных и погашенных в течение этого периода кредитов и займов или возникших (погашенных) обязательствах по кредиторской (дебиторской) задолженности.
o нематериальные активы (110)
o основные средства (120)
o незавершенное строительство (130)
o долгосрочные финансовые вложения (140)
o прочие внеоборотные активы ( 150)
Оборотные активы
o запасы (210)
o НДС по приобретенным ценностям (220)
o дебиторская задолженность ( 230+240)
o краткосрочные финансовые вложения (250)
o денежные средства (260)
o прочие оборотные активы (270)
o Убытки (310+320)
ПАССИВ Капитал и резервы
o уставный капитал (410)
o добавочный капитал (420)
o фонды и резервы ( 430+440+450+460)
o нераспределенная прибыль (470+480)
Долгосрочные пассивы
o темные средства (510)
o прочие долгосрочные пассивы (520)
Краткосрочные пассивы
o заемные средства (610)
o кредиторская задолженность (620)
o прочие краткосрочные пассивы (630+640+650+660+670)
Пример укрупненного баланса приведен в приложении 2. Вертикальный анализ для турфирмы "Надежда" (табл. 1.2) проведен в разрезе статей этого агрегированного баланса. В случае вертикального анализа баланса в развернутой номенклатуре (по всем строкам) более наглядно поуровневое представление его структуры. При этом может быть рекомендовано 3уровневое отражение структуры баланса. Первый уровень характеризуется структурой в разрезе укрупненного баланса, т. е. удельные веса в общей стоимости активов (в валюте баланса) рассчитываются лишь по итоговым строкам разделов и крупным стоимостным агрегатам баланса. На следующем уровне дается структура в разрезе отдельных разделов баланса, т.е. итоговые значения по разделу принимаются за 100 %, а доли рассчитываются для отдельных строк баланса. И наконец, на третьем уровне отражается структура таких показателей баланса основные средства, долгосрочные финансовые вложения, запасы, дебиторская и кредиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства, заемные средства.
АКТИВ
По состоянию на
01.01.96
31.12.96
31.12.97
31.12.98
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы
5,3
8,1
5,4
8,1
5,4
8,3
5,0
8,3
Основные средства
37,1
56,2
38,6
57,9
36,4
56,7
33,7
55,9
Незавершенное строительство
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
Долгосрочные финансовые вложения
16,6
25,2
16,3
24,4
16,1
25,0
15,6
25,8
Прочие внеоборотные активы
69
105
63
95
64
9,9
60
100
Итого по разделу I
66,0
100
66,6
100
64,2
100
60,3
100
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы
14,6
42,8
13,8
41,1
13,4
37,4
14,6
36,8
НДС по приобретенным ценностям
0,9
2,5
0,9
2,8
0,9
2,5
0,9
2,2
Дебиторская задолженность долгосрочная
0,8
2,3
0,8
2,4
0,8
2,1
0,7
1,9
Дебиторская задолженность краткосрочная
13,6
39,9
13,5
40,3
16,1
44,8
18,6
46,7
Краткосрочные финансовые вложения
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
Денежные средства
2,7
7,9
2,8
8,5
2,8
7,7
3,0
7,6
Прочие оборотные активы
1,6
4,6
1,6
4,8
2,0
5,5
1,9
4,9
Итого по разделу II
34,0
100
33,4
100
35,8
100
39,7
100
III. УБЫТКИ
БАЛАНС
100
100
100
100
100
100
100
100
ПАССИВ
По состоянию на
01.01.96
31.12.96
31.12.97
31.12.98
IV, КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал
55,1
88,1
54,2
86,0
50,2
84,3
45,9
83,4
Добавочный капитал
6,0
9,5
6,6
10,5
6,5
10,9
6,1
11,1
Фонды и резервы
1,5
2,4
1,5
2,4
1,6
2,6
1,5
2,8
Нераспределенная прибыль
0,0
0,0
0,7
1,1
1,3
2,2
1,5
2,8
Итого по разделу IV
62,6
100
62,9
100
59,6
100
55,1
100
V. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ПАССИВЫ
Кредиты банков и прочие займы
17,0
94,5
15,5
86,4
16,1
86,3
19,7
98,0
Прочие долгосрочные пассивы
1,0
5,5
2,4
13,6
2,6
13,7
0,4
2,0
Итого по разделу V
17,9
100
17,9
100
18,6
100
20,1
100
VI. КРАТКОСРОЧНЫЕ ПАССИВЫ
Заемные средства
8,0
40,9
5,6
29,4
4,9
22,7
3,9
15,6
Кредиторская задолженность
8,7
44,8
10,7
56,0
13,4
61,2
15,8
63,6
Прочие краткосрочные пассивы
2,8
14,3
2,8
14,6
3,5
16,1
5,2
20,8
Итого по разделу VI
19,5
100
19,1
100
21,8
100
24,8
100
БАЛАНС
100
100
100
100
Что же дает вертикальный анализ баланса? Будем рассматривать этот вопрос с позиций внешнего для турфирмы эксаналитика, начинающего исследование ее финансово-хозяйственной деятельности. Рассматривая расчетные показатели по крупным позициям баланса, исследователь получает возможность сделать оценку имущественной структуры предприятия, в дальнейшем уделяя больше внимания тем материальным ресурсам, удельный вес которых значителен. Например, уже при рассмотрении значений показателей табл. 1.2 по строке "Нематериальные активы" можно сделать вывод о целесообразности детального рассмотрения состава нематериальных активов по данным раздела 3 Приложения к бухгалтерскому балансу (форма № 5). Базируясь на этой информации, можно определить, какова доля в составе нематериальных активов прав на объекты интеллектуальной (промышленной) собственности, прав на пользование обособленными природными объектами, организационных расходов, деловой репутации и др. Подобная информация в случае, когда удельный вес нематериальных активов в составе имущества предприятия достаточно высок, очень важна при принятии решений инвестиционного характера (например, таких, как приобретение турфирмы или слияние с ней, выдача кредита или займа и т. п.). Очевидно, что при оценке ликвидности имущества и определении его рыночной стоимости у потенциальных инвесторов будет совершенно разное отношение к оценке нематериальных активов, в составе которых очень высока доля организационных расходов и деловой репутации, или активов, большая часть которых приходится на объекты промышленной собственности, включающие права на программы ЭВМ, базы данных, ноухау, патенты на изобретение и промышленные образцы и т. п. Аначиз состава нематериальных активов может быть весьма актуален для турфирм, занимающихся туроператорской деятельностью, у которых значительные средства идут на рекламу и формирование деловой репутации, разработку программных продуктов, приобретение информации и т. п. Для капиталоемких объектов отрасли, таких, как гостиничное хозяйство, кемпинги, мотели, средства размещения на транспорте, в составе имущества которых значительная доля приходится на основные средства, необходимо более детально исследовать вопрос структуры этих средств и определить показатели, характеризующие их движение, а следовательно, и интенсивность хозяйственной деятельности. Подобный анализ проводится на основе данных того же раздела 3 Приложения к бухгалтерскому балансу и справки к разделу 3. Современная структура финансовой отчетности позволяет выделить и оценить в составе основных средств удельный вес стоимости земельных участков и других объектов природопользования, здания, сооружения, машины и оборудование, транспортные средства, производственный и хозяйственный инвентарь и др. Данные финансовой отчетности позволяют рассчитать такие показатели, характеризующие физическое состояние основных средств и хозяйственную деятельность предприятия, как коэффициент износа и коэффициент ввода и выбытия основных средств и отдельных их элементов. Коэффициент износа (КИзн) рассчитывается как частное от деления суммарного начисленного износа (справка к разделу формы № 5) на стоимость (по первоначальной оценке) соответствующих основных средств (раздел 2 формы № 5). Следует отметить, что коэффициент износа может быть рассчитан как в целом по основным средствам, так и отдельно по их активной и пассивной частям. Коэффициенты ввода и выбытия (КВВ и КВЫБ) отражают интенсивность процесса обновления основных средств и очень часто могут выступать как косвенные индикаторы эффективности хозяйственной деятельности и финансового благополучия предприятий, поскольку, как правило, замену фондов и их прирост могут позволить лишь достаточно успешные компании. Коэффициенты ввода и выбытия рассчитываются по следующим формулам: Квв = fвв / Fk , (1.1) Квыб = fвыб /Fн(1.2) где fвв - стоимость основных средств, введенных в течение года; Fк стоимость основных средств на конец года; Fвыб стоимость (по первоначальной оценке) выбывших в течение года основных средств; Fн стоимость основных средств на начало года. Коэффициенты ввода и выбытия могут быть рассчитаны как в целом для основных средств, так и по отдельным их элементам (зданиям, сооружениям, машинам, оборудованию и т. д.). Однако необходимо помнить, что эти коэффициенты уместно рассчитывать для достаточно крупных предприятий, имеющих на своем балансе большой объем основных средств. На предприятиях с небольшим объемом основных средств ввод и выбытие носят, как правило, эпизодический характер, и поэтому соответствующие коэффициенты не могут отражать общие тенденции их инвестиционной политики. Инвестиционная активность характеризуется также удельным весом незавершенного строительства в, составе внеоборотных активов предприятия. Однако следует иметь в виду, что сам факт наличия больших объемов незавершенного строительства не может свидетельствовать об активном развитии организации (поскольку это может быть следствием так называемого долгостроя, как раз из-за нехватки финансовых средств). Более точная картина получается, если анализ дополнить исследованием движения стоимости незавершенного производства (раздел 4 "Движение средств финансирования долгосрочных инвестиций и финансовых вложений" формы № 5). Как позитивный факт может рассматриваться значительный удельный вес незавершенного производства при образовании в динамике существенных объемов "нового" незавершенного строительства и перевода "незавершенки" в состав основных фондов. При достаточно большой доле в составе активов предприятия долгосрочных финансовых вложений (по крайней мере превышающей 510 % от валюты баланса) в ходе анализа финансово-хозяйственной деятельности целесообразно исследовать их структуру. Данные финансовой отчетности позволяют рассчитать удельный вес в составе долгосрочных вложений инвестиций в дочерние и зависимые 'общества, в другие организации, займы (на срок более одного года). В современных условиях эти данные особенно интересуют потенциальных инвесторов, рассматривающих вопрос о своем участии в прямом финансировании организации, поскольку, как показывает российский опыт, именно через дочерние и зависимые общества осуществляется ь больших масштабах перераспределение прибыли. Для оценки эффективности отвлечения ресурсов в другие организации (т. е. дочерние и зависимые) необходимо сопоставить общую сумму направленных на это финансовых средств с поступлением доходов (приводятся в форме № 2 "Отчет о прибылях и убытках" в строке "Проценты полученные"). Структура имущества, овеществленного в оборотных активах (раздел II баланса), дает представление о соотношении запасов, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений и денежных средств. Поскольку потребность в оборотных средствах определяется отраслевой спецификой предприятий и условиями их текущей деятельности, сами по себе показатели структуры текущих активов мало информативны. Интересные и полезные аналитические выводы могли бы быть сделаны в ходе сравнения показателей структуры оборотных средств рассматриваемого предприятия и успешно действующих однотипных компаний. Однако подобная нормативная информация может быть получена либо в результате обобщения данных баланса за ряд лет, либо путем проведения специальных отраслевых научных исследований. Ни то, ни другое в нашей стране сделать в настоящее время не представляется возможным. Ниже будут рассмотрены многие показатели, характеризующие соотношение как в целом текущих активов и пассивов, так и отдельных их компонентов. Вертикальный анализ пассива баланса дает представление о финансовых источниках формирования имущественной базы предприятия и возникших при этом финансовых обязательствах.; Многие из полученных расчетных показателей структуры пассивов представляют интерес для инвесторов. Здесь прежде всего следует выделить соотношение собственных средств (раздел IV баланса "Капитал и резервы") и привлеченных. Для выработки стратегии текущей деятельности предприятия важным представляется отслеживание и поддержание приемлемого уровня кредиторской задолженности. Исследование структуры имущества и финансовых источников и обязательств за ряд лет (общепринятой мировой практикой в инвестиционной области является анализ финансовой отчетности по крайней мере за три года) позволяет выявить тенденции, учет которых при выработке стратегии производственной и финансовой деятельности предприятия обеспечивает рост эффективности использования его ресурсов. Еще раз подчеркнем, что вертикальный анализ во многом носит вспомогательный характер, позволяя выявлять направления углубленного исследования потенциала предприятия, и получаемые результаты дают общее представление о соотношении материальных и финансовых предпосылок его хозяйственной деятельности. Горизонтальный анализ отчетности заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные показатели заменяются относительными показателями темпов роста или снижения, выраженными в процентах или долях, что позволяет анализировать данные показатели в прошлом и прогнозировать их будущие значения. Основой сравнения, как правило, являются показатели базисного периода. Ценность результатов горизонтального анализа значительно снижается в условиях инфляции, тем не менее эти данные можно использовать при межхозяйственных сравнениях. Если учесть, что в России последние годы сопровождались сравнительно высокой инфляцией, причем отдельные материально-вещественные и финансовые компоненты характеризовались различными темпами инфляции, использовать рассчитанные показатели горизонтального анализа для получения объективной картины динамики развития предприятия представляется весьма проблематичным. Однако по мере стабилизации российской экономики и выхода ее из состояния кризиса станет возможным использовать и горизонтальный анализ при осуществлении анализа финансово-хозяйственной деятельности туристских фирм. В настоящее время горизонтальный анализ может применяться предприятиями, которые в рамках своих планов развития (средне или долгосрочных) намечают осуществить выход на определенные объемы тех или иных видов активов или обязательств (например, по уровню запасов, незавершенного производства, запасов готовой продукции, кредиторской задолженности поставщикам и подрядчикам, задолженности перед бюджетом, объему привлеченных заемных средств и кредитов и т. п.). В этом случае в процессе периодически проводимого горизонтального анализа могут отслеживаться темпы достижения этими показателями установленных плановых значений, рассчитываться необходимые для этого среднегодовые темпы. Вертикальный и горизонтальный анализ дает общее представление о финансовой политике турфирмы за определенный период. Более детальный анализ финансово-экономического состояния турфирмы предполагает расчет и исследование целой системы общепринятых во всем мире и в России системы финансовых и экономических показателей..
Важнейшими показателями, характеризующими платежеспособность фирмы, являются коэффициенты ликвидности. Коэффициент текущей ликвидности. "Коэффициент ликвидности численно выражает отношение текущих активов к текущим пассивам. При значении коэффициента текущей ликвидности около 1 82 предприятие по этому показателю считается достаточно благополучным. Коэффициент текущей ликвидности получил наиболее широкое применение в практической кредитной и инвестиционной деятельности. Подобное положение обусловливается не только простотой его расчета и доступностью необходимой для этого финансовой информации, но и содержательностью его интерпретации. Численное значение коэффициента показывает во сколько раз стоимостная оценка текущих активов превышает величину существующих на момент оценки краткосрочных финансовых обязательств. Этот показатель отражает гипотетическую возможность фирмы, реализовав свои текущие активы осуществить расчет по всем текущим обязательствам Ранее было отмечено, что текущие активы при укрепленном рассмотрении их структуры складываются из величины запасов, дебиторской задолженности, денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и прочих текущих активов Уже из самой структуры текущих активов следует, что даже превышение ревизуемого уровня коэффициента ликвидности не означает автоматически безусловной возможности осуществления в некоторой ближайшей перспективе всех необходимых текущих платежей. Действительно, эта возможности определяется, с одной стороны, величиной финансовых обязательств, которые необходимо погасить, а с другой - величиной наличных денежных средств и перспективами их поступления за счет реализации продукции (услуг), в том числе за счет сокращения запасов готовой продукции, осуществления расчетов с дебиторами, в первую очередь с покупателями и заказчиками. Именно по причине указанной аналитической ограниченности коэффициента текущей ликвидности он дополняется еще несколькими коэффициентами. Коэффициент быстрой ликвидности. Эгот коэффициент как раз показывает соотношение более ликвидной части текущих активов к величине текущих пассивов. Количественно он определяется как частное от деления стоимости текущих активов без учета стоимости запасов на объем текущих пассивов. Рекомендуемое значение коэффициента быстрой ликвидности 0,51. По своей практической важности данный коэффициент не уступает рассмотренному выше коэффициенту текущей ликвидности. Многие банковские специалисты при принятии решений о предоставлении кредитов полагаются на него даже в большей степени, чем на последний. Иногда расчет коэффициента быстрой ликвидности называют "аcid test" (что можно перевести как "лакмусовая бумажка"). То есть аналитики и специалисты считают, что несложные расчеты коэффициента быстрой ликвидности, базирующиеся опять-таки на широко доступных данных, позволяют получить содержательную информацию о состоянии платежеспособности потенциальных клиентов. Коэффициент абсолютной ликвидности. Дополняет два рассмотренных выше коэффициента и дает более полное представление о структуре текущих активов в сопоставлении с величиной текущих пассивов. Он показывает, каково соотношение текущих активов в наиболее ликвидной форме, т. е. в денежной форме, к величине текущих пассивов. Рекомендуемое его значение 0,050,2. Практическая важность этого показателя в том, что очень часто неплатежеспособными оказываются фирмы, имеющие значительные запасы других, менее ликвидных, видов текущих активов, но не имеющие достаточно денежных средств для оплаты долгов и текущего финансирования. Выше были рассмотрены три наиболее важных широко используемых на практике коэффициента, характеризующих уровень платежеспособности предприятий. Прежде чем перейти к дальнейшему рассмотрению коэффициентов, рассчитываемых в ходе анализа финансово-хозяйственной деятельности, отметим ряд сложностей, с которыми может столкнуться изучающий курс студент или начинающий специалист. Следует отметить наблюдающуюся в специальной литературе терминологическую нечеткость, обусловленную главным образом тем, что методология экономического анализа в условиях рыночной экономики пришла к нам из-за рубежа. Часто в отечественной литературе встречаются по несколько вариантов перевода на русский язык одного и того же термина. Например, наряду с термином коэффициент быстрой ликвидности(quick ratio) встречаются такие названия, как коэффициент критической оценки или коэффициент немедленной оценки, промежуточный коэффициент ликвидности и др. Нет в российской литературе и методологического единства в расчетах различных финансовых коэффициентов, причем нет единства даже в нормативных документах. Так, например, в Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования (утверждены Госстроем, Минэкономики, Минфином и Госкомпромом 31 марта 1994 г. № 712/47) коэффициент текущей ликвидности рассчитывается как отношение текущих активов к текущим пассивам, а в Методических положениях по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса (утверждены ФУДН* 12.08.94 № 31р) объем текущих пассивов при расчете этого коэффициента принимают уменьшенным на величину доходов будущих периодов, фондов потребления и резервов предстоящих расходов и платежей. Нет методологического единообразия и в рекомендациях по расчетам коэффициента абсолютной ликвидности. Более распространенными являются варианты, когда к наиболее ликвидным активам относятся денежные средства, а также когда в их состав включаются денежные средства и краткосрочные финансовые вложения. Подобных примеров применительно и к рассмотренным коэффициентам ликвидности, и ко многим другим можно было бы привести немало. В такой ситуации особенно важно при изучении курса анализа финансово-хозяйственной деятельности понять внутреннюю сущность используемых показателей и рассчитываемых коэффициентов. Это позволит при осуществлении анализа ь зависимости от поставленных целей и задач, а также имеющейся в распоряжении финансовой информации определить перечень требующихся коэффициентов и выбрать наиболее уместные способы их расчета. И наконец, понимание сущности коэффициентов, рассчитываемых в процессе анализа финансово-хозяйственной деятельности, позволяет четко осознать их возможную ограниченность. Это особенно важно для условий российской экономики. Дело в том, что коэффициенты и рекомендуемые их численные значения все это изначально разрабатывалось для условий развитой и стабильной рыночной экономики со всеми присущими ей * ФУДН Федеральное управление по делам о несостоятельности. институтами, в которой нормально действуют различные рыночные инструменты. Поскольку в России в настоящее время идет процесс реформирования экономической системы, к каждому рассчитываемому в ходе экономического анализа коэффициенту необходимо подходить критически, четко определяя возможности получения на их основе разумных и содержательных результатов. Например, при разбиении текущих активов по степени ликвидности запасы традиционно считаются менее ликвидными, чем дебиторская задолженность, что, принимая во внимание сложившуюся ситуацию с неплатежами, во многих случаях может не отвечать действительности. Незначительная доля долгосрочных заемных средств в общем объеме финансовых обязательств в современных российских условиях может скорее означать невозможность или затруднения в привлечении долгосрочных кредитов и займов, чем высокую финансовую устойчивость и способность полагаться только на собственные ресурсы (как это могло бы быть истолковано в стране с развитой банковской системой и сравнительно свободным доступом предприятий к финансовым ресурсам). Таких примеров достаточно много. Поэтому если мы хотим получить коэффициенты, отражающие реальное финансово-хозяйственное состояние анализируемых объектов, то в российских условиях недостаточно полагаться лишь на классические схемы анализа и традиционные подходы, а необходимо предварительно оценить возможность получения в каждом конкретном случае объективных и содержательных результатов. Отсутствие в настоящее время во многих случаях терминологического и методологического единообразия обусловливает еще одно требование к проведению организационного характера анализа финансово-хозяйственной деятельности: определив круг рассчитываемых коэффициентов, аналитик должен по каждому из них привести схему расчета с указанием состава используемых при этом показателей и информационных источников. Показатели ликвидности дают общее представление о соотношении различных элементов текущих активов и пассивов предприятия. Их важность обусловливается традиционным местом и значением в процессе принятия решений в практической финансовой деятельности. Однако при всей их значимости для получения более полной картины о состоянии ликвидности и уровне платежеспособности они дополняются рядом других расчетных коэффициентов. Ниже будут рассмотрены некоторые из них. Коэффициент маневренности собственных оборотных средств. Данный коэффициент показывает, какая часть объема собственных оборотных средств (в специальной литературе их иногда еще называют функционирующим, или работающим, капиталом) приходится на наиболее мобильную составляющую текущих активов денежные средства. Определяется он отношением величины объема денежных средств к величине собственных оборотных средств (разность текущих активов и пассивов). При использовании данного коэффициента в экономическом анализе необходимо помнить о его ограниченности. В условиях еще далекой от стабильности российской экономики (под стабильностью следует понимать прежде всего наличие стабильных правовых и экономических условий: нормативной базы, налогового механизма, ценовых пропорций и т. п.) к данному коэффициенту следует относиться с большой осторожностью. Лишь по мере того, как в стабильных условиях сложатся нормальные, обусловленные спецификой рассматриваемого вида деятельности структурные соотношения и пропорции в имуществе и источниках финансирования, этот показатель начнет приобретать аналитическую ценность. Прежде всего он будет выступать как индикатор изменений условий поступления денежных средств и их расходования. Уменьшение этого коэффициента указывает на возможное замедление погашения дебиторской задолженности или ужесточение условий предоставления товарного кредита со стороны поставщиков и подрядчиков, а увеличение свидетельствует о растущей возможности отвечать по текущим обязательствам. Имеется и другой подход к оценке маневренности функционирующего капитала. Например, коэффициент маневренности рекомендуется определять как частное от деления стоимости запасов и долгосрочной дебиторской задолженности (со сроком погашения более одного года с даты отчета) на величину собственных оборотных средств . При такой схеме рдсчета коэффициент маневренности собственных оборотных средств показывает, какую долю их объема составляют слабо мобильные текущие активы. * См.: Донцова Л. В., Никифоров Н. А. Составление и анализ годовой бухгалтерской отчетности. М: ИКИ ДИС, 1977. С. 43. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами. Хорошей характеристикой уровня платежеспособности является доля собственных оборотных средств в общем объеме текущих активов. Увеличение этого показателя при достаточно высоких темпах роста объема функционирующего капитала свидетельствует об интенсивном развитии предприятия. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами рассматривается в сочетании с показателями ликвидности, в первую очередь с коэффициентом текущей ликвидности. Рекомендуемым его значением при нормальном уровне текущей ликвидности может быть 0,50,6. Такое значение данного коэффициента говорит о том, что в текущей деятельности предприятия оборачивается относительно большой объем собственных оборотных средств. Низкая его величина свидетельствует о сильной зависимости предприятия при формировании оборотных активов от коммерческого кредита и краткосрочной задолженности. Одной из сложнейших проблем, с которыми столкнулись российские предприятия в ходе осуществления экономических реформ, является восстановление после либерализации цен необходимого объема оборотных средств в условиях резко снизившегося платежеспособного спроса и низкой возможности привлечения для этого кредитных ресурсов. Доля производственных запасов в текущих активах. Этот показатель определяется как доля запасов и затрат в текущих активах. Имеет большое значение при проведении анализа финансово-хозяйственного состояния предприятия для внутреннего пользования, прежде всего при разработке направлений повышения эффективности его текущей деятельности. При оценке уровня платежеспособности и ликвидности имеет вспомогательное значение. Важность этого элемента оборотных средств обусловливает необходимость уделить ему внимание при анализе и разработке планов повышения эффективности деятельности предприятия. Анализ эффективности управления запасами, как правило, не является ключевым для турфирм. Их доля в стоимости имущества сравнительно велика для предприятий гостиничного хозяйства, туристских баз, мотелей и кемпингов. И вместе с тем рассмотреть проблему анализа и управления запасами необходимо хотя бы потому, что хозяйственные комплексы в туристской сфере могут включать и предприятия, осуществляющие виды деятельности, предполагающие наличие значительных запасов материальных ресурсов. Это объекты общественного питания, предприятия по производству продуктов питания и переработке сельскохозяйственной продукции и др. Можно сказать, что показатель объема запасов предприятия имеет противоречивый характер. С одной стороны, незначительный их объем может свидетельствовать о дефиците оборотных средств, затруднениях в получении товарных кредитов и т. п., а с другой наличие значительного объема запасов может быть следствием чрезмерных разовых закупок сырья и материалов, нерационального управления материально-техническим снабжением и складской деятельностью. Кроме того, анализ производственно-хозяйственного состояния предприятий различных отраслей показывает, что доля запасов в составе активов или текущих активов существенно зависит от осуществляемых ими конкретных видов деятельности. С учетом вышесказанного, те ориентиры и нормативные значения, к достижению которых должно стремиться предприятие при формировании и управлении запасами, целесообразно определять по кругу успешно действующих предприятий аналогичного профиля, функционирующих в сходных условиях. Для предприятий тех видов туристской деятельности, для которых характерным является сравнительно высокий уровень запасов в составе текущих активов, целесообразно при оценке платежеспособности и ликвидности активов рассмотреть следующие коэффициенты. Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов. Этот показатель характеризует ту часть стоимости запасов, которая покрывается собственными оборотными средствами, а также традиционно имеет большое значение в анализе финансового состояния. Значение этого коэффициента должно превышать величину 0,5. Коэффициент покрытия запасов. Рассчитывается как отношение величины "нормальных" источников, определяемых как сумма собственных оборотных средств, краткосрочных кредитов и займов, кредиторской задолженности за товары, работы и услуги и по векселям выданным, авансов, полученных от покупателей и заказчиков. Критическое значение этого показателя равно 1. Значения перечисленных выше показателей для рассматриваемого условного примера турфирмы "Надежда" приведены в табл. 2.2. Таблица 2.2 Коэффициенты оценки ликвидности и платежеспособности турфирмы "Надежда" за 19961998 гг.
Показатель
По состоянию на конец
1996г.
1997г.
1998г.
Величина собственных оборотных средств
295,7
312,6
363,2
Маневренность собственных оборотных средств
0,199
0,197
0,202
Коэффициент текущей ликвидности
1,74
1,64
1,60
Коэффициент быстрой ликвидности
0,85
0,86
0,87
Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности)
0,15
0,13
0,12
Доля оборотных средств в активах
0,33
0,36
0,40
Доля собственных оборотных средств в общем объеме текущих активов
0,43
0,39
0,38
Доля производственных запасов в текущих активах
0,411
0,373
0,368
Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов
0,97
0,98
0,96
Коэффициент покрытия запасов
1,79
1,90
1,81
* См : Ковалев В. В. Финансовый анализ: управление капиталом, выбор инвестиций, анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика, 1996; Донцова Л. В., Никифоров Н. А. Составление и анализ годовой бухгалтерской отчетности, - М.: ИКЦ ДИС, 1997. В предыдущем параграфе был рассмотрен ряд коэффициентов, отражающих структурные соотношения отдельных компонент активов и пассивов предприятия и характеризующих уровень его платежеспособности. Однако платежеспособность можно выразить и через оценку финансового состояния предприятия. Подобный подход излагается в ряде работ . По этой методике финансовое состояние предприятия определяется его возможностью формировать запасы и покрывать затраты за счет ряда источников финансовых средств. Выбор запасов и затрат в качестве первоочередного направления финансирования при оценке финансовых возможностей предприятия обусловлен их важностью в обеспечении его нормальной текущей деятельности. В качестве возможных источников финансирования запасов и затрат рассматриваются собственные оборотные средства (СОС) и нормальные источники формирования запасов и затрат (НИФЗЗ). Собственные оборотные средства представляют собой разность текущих активов и пассивов (разность итогов разделов II и IV баланса). Собственные оборотные средства показывают, какая часть запасов, выплаченного за приобретенные ценности НДС, затрат на производство отпущенной в кредит продукции (работ/услуг) и других элементов оборотных средств может быть покрыта за счет собственных, т. е. образованных как финансовый результат деятельности, средств. Нормальные источники формирования запасов и затрат включают собственные оборотные средства, краткосрочные пассивы (кредиты банков и прочие займы со сроком погашения до одного года) и задолженность кредиторам по оплате продукции (работ, услуг). Последняя компонента складывается из величины кредиторской задолженности поставщикам и подрядчикам, задолженности, оформленной векселями, и объема поступивших авансовых платежей от покупателей и заказчиков. Как можно заметить, самым ограниченным источником формирования запасов и затрат являются собственные оборотные средства. В России после либерализации цен и в условиях ограниченных возможностей привлечения кредитных ресурсов проблема формирования собственных оборотных средств стоит очень остро, а сам факт их наличия в достаточных размерах может свидетельствовать об успешной деятельности предприятия. Каждый из перечисленных выше показателей сравнивается с объемом средств, требующихся для формирования запасов и покрытия затрат (33), т. е. последовательно находится разность СОС - 33 и НИФЗЗ - 33. В зависимости от возможности покрытия требующихся для формирования запасов и затрат расходов за счет того или иного источника вводится несколько типов финансового состояния. Абсолютная платежеспособность предприятия бывает тогда, когда все перечисленные выше разности имеют положительное значение, т. е. расходы на формирование запасов и затрат могут быть полностью покрыты за счет собственных оборотных средств. Нормальный уровень платежеспособности характеризуется соотношениями СОС - 33 < 0 и НИФЗЗ - СС > 0. Это наиболее часто встречающаяся ситуация, когда собственных оборотных средств, краткосрочных кредитов и займов и возможностей получения авансов и товаров в кредит достаточно для формирования запасов и затрат. Неустойчивое финансовое состояние обусловливает нарушение платежеспособности. Оно наступает в том случае, если и СОС - 33 < 0, и НИФЗЗ - 33 < 0, т. е. когда даже нормальных источников формирования запасов и затрат недостаточно для покрытия соответствующих расходов. Возникновение подобной ситуации должно служить сигналом для немедленного принятия мер по выводу предприятия из кризисного состояния. Финансовое состояние предприятия может быть улучшено путем корректировки взаимоотношений с дебиторами, ускорением оборачиваемости дебиторской задолженности и запасов. Кризисным финансовое состояние считается, если в дополнение к неадекватному объему нормальных источников формирования запасов и затрат наблюдается просроченная кредиторская и дебиторская задолженность и кредиты, не погашенные в срок в полном размере. Результаты соответствующих расчетов для удобства могут быть сведены в таблицу типа приведенной ниже (табл. 2.3). Таблица 2.3 Характеристика финансового состояния турфирмы "Надежда" за 1996-1998 гг.
Показатель
По состоянию на конец
1996г.
1997г.
1998г.
Запасы и затраты (33)
303,8
318,4
377,5
Собственные оборотные средства (СОС)
295,7
312,6
363,2
Объем нормальных источников формирования запасов и затрат (НИФЗЗ)
510,2
566,6
643,4
Излишек или недостаток СОС ФС = СОС - 33
-8,1
-5,8
-14,3
Излишек или недостаток величины основных источников формированиязапасов и затрат ФО = НИФЗЗ - 33
206,4
248,2
265,9
Анализ ликвидности активов и платежеспособности позволяет оценить возможность предприятия в процессе текущей деятельности отвечать по своим обязательствам. Однако время от времени в соответствии со стратегическими планами предприятия осуществляют крупномасштабные планы развития, требующие привлечения крупных финансовых средств на значительное время. В связи с этим для инвесторов, участвующих в таких проектах, очень важно убедиться не только в высокой платежеспособности предприятия, но и в возможности поддерживать соответствующее состояние в течение длительного периода (по крайней мере на срок осуществления проекта и возврата средств), т. е. финансовой устойчивости. Финансовая устойчивость характеризуется рядом коэффициентов, устанавливающих определенные структурные соотношения между отдельными статьями активов и пассивов предприятия. Как правило, при расчете коэффициентов финансовой устойчивости используются довольно крупные стоимостные агрегаты баланса, и поэтому определяемые соотношения достаточно устойчивы во времени. Собственно, это свойство и позволяет использовать их для указанных выше целей. При оценке финансовой устойчивости в числе первых вопросов, интересующих потенциальных инвесторов, стоит вопрос о том, насколько анализируемое предприятие зависит от привлеченных денежных средств или насколько в своей деятельности оно полагается на собственные ресурсы. Известно, что собственные ресурсы дороже заемных (заемные ресурсы в меньшей степени, чем собственные, подвержены инфляции, выплаты определенной части кредитов проводятся из налогооблагаемой прибыли и др.), поэтому перед многими предприятиями для расширения их деятельности стоит задача привлечения заемных средств. Оценка краткосрочной и долгосрочной платежеспособности предприятия инвестиционными институтами проводится на основе анализа структуры капитала. Наиболее эффективен указанный анализ в динамическом аспекте. Состояние структуры капитала анализируется на базе бухгалтерской отчетности (формы № 1, 5). По данным формы № 5 проводится анализ в динамике состояния краткосрочной и долгосрочной задолженности. По темпам роста или снижения задолженности можно судить о проводимой кредитной политике предприятия в течение исследуемого периода. Степень рискованности указанной политики определяется путем сопоставления активов с пассивами. Данный анализ в динамике позволяет проследить эволюцию финансовой устойчивости фирмы. Коэффициент концентрации привлеченного капитала. Данный коэффициент рассчитывается как отношение привлеченного капитала к общему объему используемого капитала (равному стоимостной оценке всех используемых хозяйственных средств). Величина привлеченного капитала находится как сумма долгосрочных и краткосрочных пассивов (сумма итогов разделов IV и V баланса). Эмпирически установлено, что для того, чтобы предприятие считалось финансово устойчивым (по этому показателю), доля привлеченного капитала не должна превышать 50 %. Данный коэффициент имеет широкое практическое использование и рассматривается инвесторами и кредиторами как важный индикатор финансовой устойчивости, на основе которого принимаются решения о вложениях капитала. По мере того как значение коэффициента концентрации привлеченного капитала приближается к 50 %, для кредиторов становится все более рискованным делом участвовать в финансировании данного предприятия. Значение этого коэффициента учитывается, как правило, инвесторами и при определении конкретных условий предоставления финансовых средств: чем выше его значение, тем более жесткие условия кредитования. Коэффициент концентрации собственного капитала. Показывает, какая доля в общем объеме хозяйственных средств приходится на собственный капитал. Собственный капитал представляет собой средства пассива предприятия, свободные от обязательства их возврата. Количественно собственный капитал равен итогу раздела IV бухгалтерского баланса. В соответствии с принятой в России формой баланса собственный капитал складывается из уставного капитала, формируемого на этапе организационного становления коммерческой организации; добавочного капитала, отражающего, как правило, сумму переоценок основных средств вследствие инфляции (очень часто он во много раз превышает величину уставного капитала); из резервных фондов и фондов накопления и социальной сферы; сумм целевого финансирования и поступления (обычно предприятие имеет определенные обязательства по использованию этих средств); а также из нераспределенной прибыли прошлых лет и отчетного периода. В некотором роде данный коэффициент является дополнением предыдущего в сумме они дают единицу. Коэффициент концентрации собственных средств также имеет широкое применение в практике инвестиционной деятельности. Инвесторы полагают, что для финансово устойчивого предприятия значение этого показателя должно быть не ниже 0,50,6, т. е. на 5060 % имущество предприятия должно быть сформировано за счет собственного капитала. Коэффициент финансовой зависимости. Рассчитывается o как отношение всего объема хозяйственных средств к величине собственного капитала. Легко заметить, что численно он равен обратной величине предыдущего показателя. Коэффициент финансовой зависимости показываег, сколько рублей стоимостной оценки всего имущества предприятия приходится на один рубль собственного капитала. Чем больше значение этого показателя, тем выше зависимость предприятия от привлеченных финансовых средств. Когда его значение начинает превышать 1,82, то это означает, что объем заимствования дополнительных финансовых средств достиг критической величины. Коэффициент маневренности собственного капитала. Данный коэффициент показывает, каков удельный вес собственных оборотных средств (напомним, что собственные оборотные средства предприятия равны разности текущих активов и пассивов) в объеме собственного капитала. Нельзя однозначно указать оптимальный уровень значения этого показателя, который необходимо стремиться обеспечить. По -видимому, как положительная тенденция может рассматриваться некоторый рост коэффициента маневренности во времени. Для большинства российских предприятий со значительным резервом производственных мощностей и не всегда рациональной структурой имущества еще долгое время увеличение этого показателя будет свидетельствовать об успешной деятельности и повышении их финансовых возможностей. Каждый из трех приведенных выше показателей может быть выведен один из другого, и поэтому нет необходимости при анализе финансово-хозяйственной деятельности предприятий рассчитывать каждый из них. Выбор же конкретного коэффициента должен обусловливаться целями, которые менеджер предприятия хотел бы достичь, используя результаты анализа. Если необходимо показать, что в результате эффективного управления предприятие интенсивно развивается, то целесообразно привести динамику коэффициента концентрации собственного капитала. В случае осуществления масштабного инвестиционного проекта (это может быть необязательно развитие материальной базы производства, а, например, крупная торговая операция или операция по созданию большого запаса сырья и материалов по низкой цене за счет кредита и т. п.) наиболее уместным может быть показатель концентрации привлеченного капитала. Если же речь идет о том, чтобы убедить кредитора в необходимости предоставить дополнительный кредит, то, возможно, это будет проще сделать, показав существующую разницу между критическим и фактическим значением коэффициента финансовой зависимости. Рассматривая вопрос о финансовой зависимости предприятия, важно исследовать не только соотношение собственного и привлеченного капитала в увязке с общим объемом хозяйственных средств, но и структуру заемных средств. Некоторое представление об этом дает ряд приведенных ниже коэффициентов. Коэффициент структуры долгосрочных вложений. Данный коэффициент отражает долю долгосрочных обязательств в объеме внеоборотных активов предприятия. Он рассчитывается как отношение долгосрочных обязательств (сумма кредитов и займов со сроком погашения, превышающим 12 месяцев, и прочих долгосрочных пассивов) к стоимости внеоборотных активов предприятия. При определенных условиях этот коэффициент показывает, какая доля основных средств сформирована с помощью привлеченных кредитных ресурсов. В зависимости от конкретных условий данный коэффициент может интерпретироваться поразному: для нового предприятия на начальном этапе развития он может отражать пропорцию участия учредителей, акционеров, банков и прочих заемщиков в 'создании бизнеса. Сам факт участия в создании бизнеса банковского капитала может порой свидетельствовать о его перспективности и надежности учредителей. Для предприятий, функционирующих уже длительное время, этот коэффициент может показывать масштабы осуществляемых мероприятий по расширению или техническому развитию. В этом плане весьма содержательную информацию может дать анализ совместной динамики долгосрочных обязательств и объема незавершенного строительства. И для коэффициента структуры долгосрочных вложений также трудно указать рекомендуемое значение: низкое его значение может свидетельствовать о невозможности привлечения долгосрочных кредитов и займов, а слишком высокое либо о возможности предоставления надежных залогов или финансовых поручительств, либо о сильной зависимости от сторонних инвесторов. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств. Численно данный коэффициент равен отношению долгосрочных обязательств к сумме долгосрочных обязательств и собственного капитала. В аналитическом плане этот коэффициент дополняет рассмотренные выше. Как правило, собственный капитал и долгосрочные привлеченные средства являются основным источником формирования внеоборотных активов предприятия. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств, таким образом, показывает, какая часть в источниках формирования внеоборотных активов в данный момент приходится на собственный капитал, а какая на долгосрочные заемные средства. Чрезмерно высокое значение этого показателя свидетельствует о сильной зависимости от привлеченного капитала, о необходимости выплачивать в перспективе значительные суммы денежных средств в виде процентов за пользование кредитами и т. п. Коэффициент структуры привлеченного капитала. Этот показатель рассчитывается как отношение имеющихся у предприятия долгосрочных обязательств к общей величине привлеченного капитала. Он дает представление о структуре привлеченного капитала, отражая, какая его часть приходится на долгосрочные обязательства. Данный коэффициент показывает долю обязательств, погашение которых предстоит осуществить не в данный период, а в перспективе, т. е. от ка Анализ относительных показателей финансовой устойчивости кой части своих обязательств предприятие свободно в текущем периоде. При исследовании финансовой устойчивости предприятия представляет интерес анализ данного коэффициента совместно с коэффициентом концентрации привлеченного капитала. Коэффициент соотношения привлеченных и собственных средств. Показывает соотношение привлеченных средств и собственного капитала, т. е. сколько рублей привлеченных средств приходится на один рубль собственного капитала владельцев предприятия. Его рост в динамике может свидетельствовать о способности менеджеров фирмы увеличивать масштабы деятельности путем привлечения дополнительных финансовых ресурсов. Но в то же время это может указывать и на растущую финансовую зависимость от заемных средств. Более точная оценка динамики коэффициента соотношения привлеченных и собственных средств возможна с учетом анализа показателей эффективности деятельности предприятия. Данные расчетов показателей финансовой устойчивости по нашему условному примеру приводятся в табл. 2.4. Таблица турфирмы "Надежда" за 1996-1998 гг.
Показатель
Рекомендуемое значение
По состоянию на конец
1996 г.
1997г.
1998г.
Коэффициент концентрации собственного капитала
> 0,5
0,64
0,62
0,56
Коэффициент финансовой зависимости
<1,7
1,53
1,61
1,80
Коэффициент маневренности собственного капитала
> 0,5
0,23
0,24
0,27
Коэффициент концентрации привлеченного капитала
0,35
0,38
0,45
Коэффициент структуры долгосрочных вложений
0,27
0,29
0,33
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств
0,22
0,24
0,27
Коэффициент структуры привлеченного капитала
0,48
0,46
0,45
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств
<1
0,59
0,68
0,82
Рассматривая схему расчета коэффициентов ликвидности, легко заметить, что нахождение их в рекомендуемых пределах еще не свидетельствует о высоком уровне платежеспособности фирмы. При пропорциональном изменении объемов текущих активов и пассивов численные значения коэффициентов лик-видности могут не изменяться. Например, так может быть при одновременном увеличении дебиторской и кредиторской за-долженности. Подобная ситуация, совсем не редкая в современ-ных российских условиях, рассматриваться как положительный факт не может. Как правило, это означает, что фирма, расширяя масштабы деятельности, вынуждена предоставлять свои товары (услуги) на условиях отсроченной их оплаты и соответственно, ощущая при росте объема затрат дефицит денежных средств, пытаться увеличить свою кредиторскую задолженность. Выше-сказанное справедливо не только применительно к динамике дебиторской и кредиторской задолженности, но и к другим эле-ментам текущих активов и пассивов. Для того чтобы правильно оценить с точки зрения платеже-способности и ликвидности характер осуществляемых хозяйст-венных операций, необходимо изменения объемов текущих ак-тивов и пассивов в целом и образующих их элементов увязать с динамикой масштабов деятельности фирмы. Только такое сопоставление позволяет ответить на вопрос, что стоит за из-менением величины стоимости того или иного элемента теку-щих активов - неэффективность управления деятельностью аурфирмы или это следствие увеличения объемов производства продукции (услуг). В параграфе 3.3 рассматривается ряд коэф-фициентов, анализ динамики которых позволяет ответить на этот вопрос. Использование этих коэффициентов весьма полезно в кон-тексте анализа финансово-хозяйственной деятельности, осуще-ствляемого для внутреннего использования с целью повышения эффективности функционирования предприятия. Как уже отмечалось, одна из задач финансового менеджмен-та на предприятии состоит в том, чтобы поддерживать ряд важ-нейших индикативных показателей платежеспособности и фи-нансовой устойчивости в пределах, приемлемых для финансо-вых институтов. Эта задача обусловлена необходимостью обес-печения возможности доступа к кредитным ресурсам на сравни-тельно хороших условиях, эмиссии облигаций, акций и других ценных бумаг. Анализ текущих активов и пассивов позволяет выявлять основные направления совершенствования управления деятельностью предприятия и разрабатывать меры по повыше-нию использования всех его ресурсов. То есть результаты эко-номического анализа помогают находить конкретные пути оп-тимизации структуры оборотных средств и источников финан-сирования. Анализируя оборотные средства и текущие обязательства, необходимо выделять в их составе текущие активы - запасы, дебиторскую задолженность, денежные средства - и текущие пассивы - кредиторскую задолженность.
Анализ и управление дебиторской задолженностью имеют очень большое значение для туристских предприятий, функционирующих в условиях рынка. Умелое и эффективное управление этой частью текущих активов является неотъемлемым условием поддержания требующегося уровня ликвидности и платежеспособности. Управление дебиторской задолженностью необходимо как при формировании имиджа надежного заемщика, так и с точки зрения обеспечения эффективной текущей деятельности предприятия. Особенно актуальным представляется анализ и управление дебиторской задолженностью для турфирм, осуществляющих туроператорскую деятельность, большая часть хозяйственных операций которых состоит в движении денежных средств и финансовой документации, а не материальных потоков. У таких фирм значительная доля текущих активов приходится именно "на дебиторскую задолженность. Управление дебиторской задолженностью имеет особое значение в период инфляции, когда подобная иммобилизация собственных оборфтных средств становится особенно невыгодной. В зависимости от направленности деятельности некоторые туристские предприятия работают преимущественно за наличный расчет, а некоторые предоставляют свои услуги определенной части покупателей в зависимости от уровня установившихся отношений в кредит. Кредит может быть необходимым условием существования предприятия, особенно если его предоставляют конкуренты. Уровень дебиторской задолженности определяется многими факторами: видом продукции (услуг), емкостью рынка, степенью насыщенности рынка данной продукцией (услугами), принятой на предприятии системой расчетов и др. Если туристское предприятие имеет значительный удельный вес дебиторской задолженности в составе текущих активов, важнейшей задачей финансовых менеджеров является эффективное управление ею. Информационной базой для анализа дебиторской задолженности является официальная финансовая отчетность: бухгалтерский отчет (раздел "Оборотные активы"), форма № 5 "Приложение к бухгалтерскому балансу" (раздел 2 "Дебиторская и кредиторская задолженность" и справки к нему). Для более детального анализа качества дебиторской задолженности пользуются данными журналовордеров или ведомостей учета расчета с покупателями и заказчиками, подотчетными лицами и т. д. Ликвидность дебиторской задолженности определяется главным образом скоростью и сроками ее оборачиваемости. Качество дебиторской задолженности определяется степенью соответствия сроков задолженности условиям платежа. Как и в случае с запасами, при исследовании динамики дебиторской задолженности возникает вопрос: чем обусловлены те или иные ее изменения варьированием масштабов деятельности, успехами или просчетами менеджеров. Для того чтобы ответить на этот вопрос, необходимо увязать ее изменения с динамикой результатов деятельности турфирмы. Сделать это можно с помощью коэффициентов оборачиваемости дебиторской задолженности, которые также относятся к группе так называемых показателей деловой активности. Коэффициенты оборачиваемости дебиторской задолженности, или средств в расчетах, рассчитываются по одной из следующих формул: Выручка (в оборотах). (3.2) Средняя дебиторская задолженность 360 х Средняя дебиторская задолженность Выручка. (в днях) Величина средней дебиторской задолженности находится как сумма ее значений на начало и конец периода, деленная на два. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности в днях показывает, какова в среднем продолжительность промежутка времени от ее возникновения до погашения. Для расчета показателей оборачиваемости дебиторской задолженности могут использоваться несколько отличные от (2.3М2.4) формулы: Выручка деб. (в оборотах) Средняя задолженность покупателей и заказчиков Средняя задолженность по полученным векселям (3.3) К 360 (3.4) деб. (" днях) ' oдеб. (в оборотах) Эти формулы позволяют исключить при расчете скорости оборачиваемости дебиторской задолженности влияние таких ее компонент, не связанных с масштабами основной деятельности, как задолженность дочерних и зависимых обществ, задолженность учредителей по взносам в уставный капитал, выданные авансы и т. п. Выбор конкретных формул для расчетов коэффициентов оборачиваемости дебиторской задолженности должен быть обоснован путем проведения анализа ее структуры в динамике. Очень часто, особенно за рубежом, используется аналогичный, но видоизмененный показатель: вместо общей выручки рассматривается объем продаж в кредит. Выручка включает в себя продажи как в кредит, так и за наличный расчет. Считается, что продажи за наличный расчет не ведут к образованию дебиторской задолженности. Если сумма продаж за наличный расчет невелика, рассчитываемые по формулам (2.3)(2.6) коэффициенты оборачиваемости будут давать достоверную картину. Если же продажи за наличный расчет велики, эти коэффициенты будут искажать представление о динамике дебиторской задолженности. Однако в том случае, когда удельный вес продаж за наличный расчет постоянен, динамика данных коэффициентов отражает характер изменения кредитной политики предприятия. Избежать искажающего влияния продаж за наличный расчет можно, если на предприятии налажен учет объемов продукции, продаваемой с рассрочкой платежей. долженности в общем ее объеме; удельный вес задолженности покупателей и заказчиков, включая задолженность, обеспеченную полученными векселями. Таблица 3.1 Объем продаж в кредит (3.5) .(3.6) .(во ротах) Средняя дебиторская задолженность 360 * Средняя дебиторская задолженность oдеб. (в днях): Объем продаж в кредит Ускорение оборачиваемости средств в расчетах и сокращение сроков оборачиваемости в динамике рассматривается как положительная тенденция. Показатели оборачиваемости целесообразно сравнивать с нормативными показателями. К сожалению, в настоящее время отсутствует нормативная база таких показателей в отраслевом разрезе. А поскольку она основывается в том числе и на анализе временных рядов, ее и невозможно разработать при постоянно изменяющихся социально-экономических условиях и регулирующей правовой базе в России. Поэтому в настоящее время приходится либо рассматривать и анализировать динамику показателей оборачиваемости, либо сравнивать их с уровнем, достигнутым успешно действующими предприятиями аналогичного профиля, функционирующими и тех же условиях. Увеличение периода оборачиваемости дебиторской задолженности может свидетельствовать об ухудшении условий оплаты продукции (услуг) по договорам, финансовых затруднениях у потребителей, снижении эффективности деятельности маркетинговых и сбытовых подразделений и др. Минимальный набор показателей, используемых при анализе дебиторской задолженности, показан в табл. 3.1. В данной таблице наряду с коэффициентами оборачиваемости приведены: доля дебиторской задолженности в общем объеме текущих активов (для обоснования значимости данного элемента оборотных активов и необходимости управления его динамикой); доля краткосрочной (со сроком погашения до года) дебиторской задолженности.
Динамика показателей состояния дебиторской задолженности турфирмы "Надежда" за 1996-1998 гг.
Показатель
По состоянию на конец
Изменения
1996г.
1997г.
1998г.
97/96 г.
98/97 г.
Оборачиваемость дебиторской задолженности (в оборотах)
4,7
6,0
5,3
1,27
0,88
Период оборачиваемости дебиторской задолженности (в днях)
76,8
60,1
68,3
0,78
1,14
Доля дебиторской задолженности в текущих активах (%)
42,7
46,9
48,6
1,10
1,04
Доля краткосрочной задолженности в объеме дебиторской задолженности (%)
94,4
95,4
96,2
1,01
1,01
Доля задолженности покупателей и заказчиков в объеме дебиторской задолженности (%)
77,7
74,5
75,2
0,96
1,00
Оборачиваемость дебиторской задолженности (в оборотах)
6,1
7,9
7,03
1,30
0,89
Период оборачиваемости дебиторской задолженности (в днях)
59,3
45,7
51,2
0,77
1,12
* Показатели приводятся в пересчете на дебиторскую задолженность покупателей и заказчиков, включая задолженность, обеспеченную полученными векселями. Большое значение при исследовании дебиторской задолженности имеет анализ ее качества. Особое внимание качеству дебиторской задолженности уделяют инвесторы. При анализе финансово-экономического состояния предприятия и оценке его возможности в перспективе отвечать по своим обязательствам часто встает вопрос: какая часть дебиторской задолженности достаточно ликвидна, а какая нет? Некоторое представление об этом может дать информация о структуре дебиторской задолженности в разрезе сроков ее образования (для нашего примера см. табл. 3.2). Исследуя изменение структуры дебиторской задолженности с течением времени с учетом сроков оплаты предусматриваемых типовыми договорами фирмы, можно сделать дополнительные выводы об изменении качества дебиторской задолженности. По своей сути дебиторская задолженность это затраты на производство неоплаченного вовремя товара или услуг которые фирма оплачивает либо за счет собственных, либо за счет заемных средств. Если величина неплатежа превысит финансовые и кредитные возможности предприятия, то оно будет не в состоянии оплачивать счета поставщиков и станет банкротом. Поэтому управлению дебиторской задолженности придается большое значение. Несмотря на то что кредит часто является необходимым условием нормальной деятельности, обусловливающим эффективность и конкурентоспособность фирмы, отрицательные результаты неэффективного управления дебиторской задолженностью могут проявиться в задержке притока денежных средств в кассу и на счета предприятия, в нарушении сроков оплаты обязательств и расчетов по долгам. Одним из первостепенных направлений в этой работе является контроль за просроченными счетами покупателей и заказчиков. Данные о состоянии дебиторской задолженности приводятся в бухгалтерском балансе, в форме бухгалтерской отчетности № 5. Задача финансового менеджера постоянное отслеживание информации о том, какие из долгов просрочены, на какой срок и кто является должниками по ним, накопление и анализ данных о тенденциях в осуществлении оплаты в разрезе укрупненной номенклатуры продукции (услуг) и групп потребителей Уже наличие этих сведений способствует принятию решений' направленных на сокращение периода оборачиваемости средств в расчетах. Может быть предложен следующий несложный способ эффективного управления дебиторской задолженностью. В основе этого метода лежит сравнение в динамике фактического и нормативного сроков дебиторской задолженности.
Таблица 3.2 Состояние дебиторской задолженности турфирмы "Надежда" за 1996-1998 гг.
Показатель
Всего на конец года 1996г.
В том числе по срокам образования
до 1 мес.
13 мес.
36 мес.
612 мес.
более 12 мес.
Покупатели и заказчики
229,7
108,1
80,6
22,6
5,3
13,1
Прочие дебиторы
65,8
23,7
34,1
1,9
6,1
Всего дебиторской задолженности
295,5
131,8
114,7
24,5
5,3
19,2
Всего, % от общей суммы
100
44,6
38,8
8,3
1,8
6,5
1997 г.
Покупатели и заказчики
279,6
132,6
*г08,3
24,8
0,8
13,2
Прочие дебиторы
95,5
43,3
39,5
5,6
7,1
Всего дебиторской задолженности
375,1
175,9
147,8
30,4
0,75
20,3
Всего, % от общей суммы
100
46,9
39,4
8,1
0,2
5,4
1998 г.
Покупатели и заказчики
353,9
166,1
144,7
21,4
3,8
17,9
Прочие дебиторы
116,6
46,6
60,9
5,9
3,3
Всего дебиторской задолженности
470,5
212,7
205,6
27,3
3,76
21,2
Всего, % от общей суммы
100
45,2
43,7
5,8
0,8
4,5
Прежде всего менеджеры фирмы должны определить срок проверки дебиторской задолженности, т. е. установить периодичность цикла детального анализа ее состояния. Как правило, наиболее оптимальным является месячный срок. Исходя из принятой политики сбыта продукции (услуг) фирмы, зависящей от многих факторов, в первую очередь факторов рыночной конъюнктуры, устанавливается нормативный срок дебиторской задолженности, т. е. количество дней, в течение которых дебиторы обязаны погасить свою задолженность. Нормативный срок кредитования включает как стандартное число дней предоставления товарного кредита, фигурирующее в договорной документации, так и дополнительное число дней, которые фирма готова еще "подождать" до осуществления расчета по сделке. Далее определяется фактический срок дебиторской задолженности. Для этого сначала находится величина среднедневной выручки путем деления общего ее объема за некоторый период (обычно квартал) на календарное число дней периода. Фактическое число дней, за которое в среднем погашаются обязательства по дебиторской задолженности, определяется делением объема фактической задолженности на дату анализа на среднедневную выручку. Для определения суммы просроченной задолженности необходимо использовать бухгалтерские документы. Результаты расчетов заносятся в табл. 3.3. Таблица 3.3 Схема анализа состояния дебиторской задолженности
Показатель Плановые показатели
Результат
Стандартное число дней предоставления кредита
Дополнительное число дней, на которые фирма готова предоставить отсрочку платежа
0
Нормативное число дней, на которые предоставляется кредит
5
Фактические показатели
0+6
Продажи за исследуемый квартал
5
Фактический объем дебиторской задолженности на дату анализа
2
Показатель
Среднедневной объем продаж
Продажи за квартал 91
5 = 3/91
Средняя продолжительность периода расчета
Фактическая дебиторская задолженность
2/5
Среднедневной объем продаж
Результаты деятельности
Нормативный срок предоставления товарного кредита
Средняя продолжительность периода расчета 6у
При оценке результатов деятельности фирмы находим разницу между нормативным и фактическим сроками предоставления кредита. Если результат положительный, фирма имеет, экономию за счет более низкой фактической стоимости дебиторской задолженности по сравнению с нормативной. Численно он будет равен произведению количества дней, на которое удалось сократить оборачиваемость дебиторской задолженности, на среднедневную выручку. Осуществление ряда несложных и эффективных мер по совершенствованию работы с дебиторами позволяет улучшить результаты деятельности предприятия, в том числе состояние платежеспособности и ликвидности активов. Эти меры касаются прежде всего совершенствования учета и контроля операций с дебиторами, создания информационной базы по финансовому положению партнеров. При заключении договоров должны быть четко оговорены условия и сроки оплаты за продукцию, которые необходимо регулярно подтверждать.
Стоимость хозяйственных средств, отражаемая по статье "Запасы", складывается из стоимости сырья и материалов, малоценных и быстроизнашивающихся предметов, затрат в незавершенном производстве, запасов готовой продукции и др. Как уже отмечалось, для многих предприятий, занятых в сфере туризма, характерным является сравнительно небольшой удельный вес запасов в составе их активов. Это обусловливается прежде всего принадлежностью туризма к непроизводственной сфере и специфическими особенностями продуктов туристской, деятельности туристских услуг. Однако ряд элементов запасов, таких, как сырье и материалы, малоценные и быстроизнашивающиеся предметы, может быть весьма ощутим, например для объектов размещения (гостиниц, мотелей, турбаз, кемпингов и т. п.). И наконец, управление запасами, включая запасы готовой продукции, запасы материальных ресурсов в незавершенном производстве и др., очень актуально для повышения эффективности непрофильных для туристской сферы, но входящих в состав хозяйственных туристских комплексов предприятий легкой промышленности, производства продуктов питания и переработки сельскохозяйственной продукции, объектов общественного питания, транспортных предприятий, а также предприятий, осуществляющих выпуск сувенирной продукции, и т. п. Запасы составляют часть текущих активов туристского предприятия. Обычно исследуются три типа запасов:
o запасы сырья и материалов, приобретаемых для переработки;
o незавершенное производство частично собранная продукция в процессе производства или незаконченные работы (услуги). Численно они равны величине затрат по незавершенному производству и незавершенным работам (услугам);
o готовая продукция к продаже, находящаяся на складе.
Три указанных типа запасов имеют различную ликвидность. Наиболее ликвидными обычно считаются запасы готовой продукции, меньшей ликвидностью обладают запасы сырья и материалов, а также незавершенное производство. В зависимости от технологической деятельности туристские фирмы и предприятия, входящие в состав хозяйственных туристских комплексов, имеют различную структуру запасов. Задача любого предприятия поддерживать оптимальный уровень запасов. Если этот уровень ниже необходимого, возможна потеря выручки; в то же время избыточный уровень запасов обусловливает рост затрат на их хранение, увеличивает налогооблагаемую базу, создает возможность морального устаревания готовой продукции. Как правило, из-за чрезмерного роста запасов у фирмы может быть недостаток средств для расширения бизнеса либо возникнет необходимость привлечения дополнительных займов для успешного функционирования предприятия. Чрезмерное увеличение объема готовой продукции может быть первым сигналом об ухудшении позиций на рынке. Состояние запасов и политика управления ими характеризуются рядом показателей, увязывающих их величину с масштабами деятельности предприятия. Это прежде всего так называемые коэффициенты деловой активности, показывающие скорость оборота запасов. Коэффициент оборачиваемости запасов. Этот коэффициент выражается в днях и в оборотах. Он определяет либо среднее количество дней, в течение которых запасы хранятся на предприятии, либо среднее количество оборотов, осуществляемых запасами в течение года. Этот коэффициент рассчитывается по формулам
o Себестоимость реализованной продукции(3.7)
o Средняя величина запасов
o 360 х Средняя величина запасов Себестоимость реализованной продукции(3.8)
Информационной базой для расчета указанного показателя являются формы № 1, 2 бухгалтерской отчетности. Средние запасы определяются как сумма запасов на начало и конец года, деленная пополам. Формула (3.7) показывает, во сколько раз среднегодовая стоимость запасов превышает величину себестоимости годового объема продукции (услуг). Более иллюстративным представляется коэффициент, рассчитываемый по формуле (3.8). Если эту формулу записать в виде(3.9)
o Средние запасы
o Себестоимость реализованной продукции / 360
то с некоторой долей условности этот коэффициент показывает, какая величина материальных ресурсов, находящихся в запасах всех видов, переносится на себестоимость реализованной продукции в течение одного дня. Заметим, что и при расчетах коэффициентов оборачиваемости запасов не наблюдается методологического единообразия.! Иногда вместо показателя "себестоимость реализованной' продукции" при их определении используется показатель "затраты на производство продукции". После того как в 1996 г. была изменена финансовая отчетность и в форме № 2 "Отчет о прибылях и убытках" выделена отдельной строкой себестоимость реализации продукции, методологически более правильно использовать при расчетах коэффициентов оборачиваемости запасов именно этот показатель. Значения показателей оборачиваемости запасов, рассчитанные по данным нашего примера, представлены в табл. 3.4.
Таблица 3.4 Оборачиваемость запасов в турфирме "Надежда"
Показатель
По состоянию на конец
1996г.
1997г.
1998 г.
Оборачиваемость запасов по отношению к затратам:
в оборотах
3,74
5,41
5,35
в днях
96,3
66,4
67,3
Оборачиваемость запасов по отношению к себестоимости:
в оборотах
2,43
3,52
3 49
в днях
148,1
102,3
103,1
Большое значение имеет интерпретация динамики показателей оборачиваемости запасов. Считается, что положительной тенденцией является рост в динамике оборотов запасов и сокращение дней оборачиваемости. Но это справедливо только при поверхностном рассмотрении вопроса, поскольку сокращение периода оборачиваемости запасов может быть следствием финансовых затруднений и сложностей с оплатой поставщиков. Для обеспечения эффективного использования оборотных средств важно уметь не только анализировать прошлые тенденции в политике управления запасами, но и планировать ее моменты. Объем запасов и их движение (изменение объемов с течением времени) зависят от очень большого числа факторов. Рассматривая их в укрупненном разрезе, можно выделить: факторы производственно-технического характера, определяемые спецификой производимой продукции (оказываемых услуг), используемой техникой и технологиями; факторы, отражающие условия снабжения и сбыта продукции (территориальное размещение потребителей и поставщиков, особенности транспортной сети, условия реализации продукции и расчетов с поставщиками); финансовые факторы (возможность использования заемных средств при формировании запасов и т. п.). Большое число факторов и сложный характер их влияния на величину запасов и скорость их оборота существенно затрудняют определение рекомендуемых значений коэффициентов оборачиваемости запасов аналитическим (расчетным) путем. В таких условиях может быть предложен сравнительный метод при формировании нормативной базы этих коэффициентов, при котором их рекомендуемые значения принимаются равными значениям аналогичных показателей, рассчитываемых для однотипных (по масштабам деятельности, номенклатуре, технологии и т. п.) эффективно действующих предприятий, функционирующих в тех же, что и анализируемый объект, условиях. Рассмотрим один из подходов к анализу запасов и планированию их уровня. Запасы сырья и материалов. При планировании необходимого уровня запасов сырья и материалов используется следующая схема. Прежде всего определяется среднедневная стоимость объема приобретаемого сырья и материалов за некоторый период (обычно за последние три месяца) путем деления стоимости приобретенного сырья и материалов на календарное число дней (для квартала 91 день). Далее, основываясь на знании конкретного вида туристской деятельности, задается нормативное количество дней запаса материалов. Если предприятие для нормального функционирования нуждается в 4недельном запасе сырья, этот срок будет равен 28 дням. Затем рассчитывается показатель нормативной стоимости запаса, равный произведению среднедневной стоимости запаса сырья и материалов на нормативное число дней запаса. По бухгалтерской отчетности находится фактическая стоимость запаса материалов в рассматриваемом месяце. Далее определяется фактический срок оборачиваемости запаса материалов путем деления стоимости фактического запаса материалов на стоимость среднедневного объема приобретаемого сырья и материалов. Вычитая из фактической стоимости запасов материалов величину нормативной стоимости запасов, определяем их разницу. Если она положительная, то это значит, что в запас сырья и материалов, возможно, вложены избыточные денежные средства. Поэтому в рамках оперативного управления необходимо разработать ряд мер, обеспечивающих сокращение размера запасов и увеличение скорости их оборачиваемости. В том случае, когда нормативный показатель стоимости превышает фактическое значение, то либо в будущем фирма не сможет компенсировать производственные затраты, либо завышен норматив, который должен быть пересмотрен. К аналогичному выводу можно прийти, сравнивая нормативный (рекомендуемый) и фактический период оборачиваемости запасов сырья и материалов. Для установления тенденций в динамике запасов иногда предлагают сравнивать значения рассчитываемых показателей за ряд периодов. Обычно значения для текущего анализируемого периода сравниваются с уровнем аналогичных показателей за три предыдущих месяца, а также за тот же месяц, но год назад. При исследовании динамики состояния и скорости оборачиваемости запасов необходимо учитывать возможное влияние фактора сезонности. Управление запасом незавершенной продукции или величиной затрат в незавершенном производстве связано с общей длительностью производственного цикла конкретного предприятия туристского комплекса. Как правило, для определенного масштаба деятельности производства объем незавершенного производства существенно не варьируется. Задачей менеджеров предприятия является определение минимального стоимостного уровня незавершенного производства и поддержание его объема в заданных пределах. Управление уровнем затрат в незавершенном производстве осуществляется по следующей схеме. Вопервых, определяется среднедневная величина затрат, учитываемых в незавершенном производстве, как частное от деления себестоимости реализации продукции за некоторый период на календарное число дней этого периода (на практике целесообразно в качестве такого периода принимать один квартал, или 91 день). Далее, основываясь на знании специфики конкретного вида деятельности, задается нормативная длительность производственного цикла. Нормативная величина запаса незавершенного производства находится как произведение длительности производственного цикла на среднедневную величину незавершенного производства. Фактическая длительность производственного цикла определяется делением фактического объема затрат в незавершенном производстве на среднедневную величину этих затрат. Разница между величиной фактических и нормативных (рекомендуемых) значений отражает эффективность управления этой компонентой запасов: превышение фактических затрат незавершенного производства или длительности производственного цикла их нормативного уровня свидетельствует о наличии резервов ее (эффективности) роста. Для того чтобы установить тенденции динамики затрат в незавершенном производстве, следует рассчитать значения показателей фактической длительности производственного процесса за ряд временных промежутков (обычно рекомендуется рассчитывать этот показатель за три последних месяца и за аналогичный месяц прошлого года) и сравнить их между собой и нормативным значением. При анализе незавершенного производства следует помнить о возможных сезонных колебаниях и учитывать этот фактор. Как уже отмечалось, вследствие принадлежности к непроизводственной сфере и специфики продукта своей деятельности управление запасами готовой продукции в туризме не представляется первоочередной задачей. В то же время это может быть весьма важным моментом для предприятий, входящих в состав хозяйственных туристских комплексов (предприятия общественного питания, изготовление сувениров, предприятия легкой промышленности и т. п.). Может быть предложен следующий метод анализа запаса готовой продукции. В его основе лежит, как и в предыдущем случае, сравнение нормативного и фактического значений показателей, отражающих динамику запасов готовой продукции. Сначала находится значение среднедневной выручки делением объема выручки на число дней периода. На основе данных о конъюнктуре устанавливается нормативное число дней оборота запаса готовой продукции. Нормативное значение стоимости запаса готовой продукции находится умножением среднедневной величины запаса на норматив числа дней оборота запаса готовой продукции. Взяв из финансовой отчетности фактическое значение стоимости запаса готовой продукции на анализируемую дату, путем деления его на среднедневную величину запаса рассчитываем фактическое число дней оборота запаса. Сравнивая значение фактической и нормативной величины запаса готовой продукции, определяем его избыток или .недостаток в исследуемом периоде. Исходя из этого и делаем выводы о необходимости принятия мер оперативного характера по управлению движением запаса готовой продукции. Аналогичные расчеты можно провести и по отношению к длительности периода оборота запаса готовой продукции. Этот показатель наилучшим образом характеризует состояние дел с запасом готовой продукции. Снижение его величины при отсутствии сбоев в поставках продукции свидетельствует о повышении эффективности управления запасами и положительно влияет на уровень значений показателей ликвидности. Для эффективного управления запасами необходимо разделить их на составляющие отдельные потоки (сначала можно только на три: сырье и материалы, незавершенное производство, готовую продукцию). И, рассматривая каждый из них в отдельности, следует провести соответствующий анализ. Осуществив такой анализ в разрезе укрупненной номенклатуры продукции (услуг), можно в общем объеме выделить продукты, характеризующиеся различной скоростью оборачиваемости. С этой точки зрения может быть предложена, например, следующая классификация. Излишняя продукция продукты, которые не могут быть использованы или проданы. Предприятие должно стремиться избавиться от подобных продуктов, либо они должны быть списаны. Медленно оборачивающиеся продукты продукты, которые редко используются и продаются. Необходимо реализовывать такие продукты по сниженным ценам и тем самым до минимума сократить их запасы. Быстро оборачивающиеся продукты те продукты, которые используются и продаются быстро. При этом необходимо убедиться, что у фирмы достаточно запасов для успешного функционирования процесса производства.
ГЛАВА 3 Финансово-экономический анализ и управление оборотным капиталом 3.4. Анализ кредиторской задолженности Кредиторская задолженность отражает стоимостную оценку финансовых обязательств предприятия перед различными субъектами экономических отношений. Кредиторская задолженность входит в состав его краткосрочных пассивов и должна быть погашена в срок, не превышающий 12 месяцев после отчетной даты (в противном случае задолженность учитывается по статье "Прочие долгосрочные пассивы"). В составе кредиторской задолженности выделяются обязательства:
o перед поставщиками и заказчиками за поставленные материальные ценности, выполненные работы и оказанные услуги;
o по векселям, выданным поставщикам, заказчикам и прочим кредиторам в обеспечение поставок их продукции;
o перед работниками по оплате труда (начисленная, но не выплаченная заработная плата);
o перед социальными фондами по выплатам на государственное социальное страхование, в пенсионный фонд, в фонды медицинского страхования и занятости;
o перед бюджетом по всем видам платежей;
o перед сторонними организациями и физическими лицами по авансам, полученным в соответствии с договорами и контрактами.
Многообразие субъектов взаимоотношений предприятия по расчетам по кредиторской задолженности, с учетом различного механизма их правового регулирования и организационных схем осуществления, свидетельствует о сложности проблемы эффективного управления ею. Действительно, текущее финансовое благополучие предприятия в значительной мере зависит от того, насколько своевременно оно отвечает по своим финансовым обязательствам. Важность анализа и управления кредиторской задолженностью обусловлена еще и тем, что, составляя значительную долю текущих пассивов предприятия, ее изменения заметно сказываются на динамике показателей его платежеспособности и ликвидности. Анализ кредиторской задолженности предприятия проводится на основе использования его финансовой отчетности: бухгалтерского баланса и формы № 5. Для того чтобы соотнести динамику величины кредиторской задолженности с изменениями масштабов деятельности предприятия, при расчете ряда коэффициентов оборачиваемости кредиторской задолженности используются показатели финансовых результатов (форма № 2). Для анализа состояния кредиторской задолженности используются коэффициенты оборачиваемости кредиторской задолженности, относящиеся к группе показателей деловой активности. Эти коэффициенты рассчитываются по формулам Затраты на производство реализованной продукции
* Средняя кредиторская задолженность oкред. (в оборотах)(3.10)
* 360 х Средняя кредиторская задолженность ЧФСД. (в ДНЯХ) (3.11)
* Затраты на производство реализованной продукции Эти показатели являются базовыми при исследовании кредиторской задолженности. Широкое их практическое использование обусловлено еще и тем, что их можно рассчитать на основе даже очень агрегированной финансовой информации. Например, они могут быть найдены по данным периодически публикуемых в открытой печати отчетов о результатах деятельности акционерных обществ. При наличии более детальной информации, например стандартных форм бухгалтерской отчетности, может быть рассчитан ряд коэффициентов, дающих более точное представление о закономерностях динамики кредиторской задолженности. Для эффективного управления предприятием очень важно знать состояние финансовых взаимоотношений с поставщиками и подрядчиками, поскольку именно ими поставляются все необходимые для нормального функционирования материальные ценности, выполняются требующиеся работы и оказываются соответствующие услуги. Объемы задолженности по поставкам этой продукции (работ, услуг) отражены по статьям баланса "Кредиторская задолженность поставщикам и подрядчикам" и "Векселя к оплате" (сумма векселей к оплате учитывается при расчетах в том случае, когда векселями обеспечиваются главным образом поставки продукции, оплата работ, услуг). Соответственно было бы правильно соотнести эту задолженность не со всеми затратами, а лишь с материальными затратами (форма № 5 "Приложение к бухгалтерскому балансу", раздел 6 "Затраты, произведенные организацией"). Таким образом, могут быть предложены следующие формулы для расчета коэффициентов оборачиваемости кредиторской задолженности по оплате продукции (работ, услуг):
* Средняя сумма задолженности + поставщикам и подрядчикам (в оборотах) 360 (3.12)
* Средняя сумма задолженности по векселям (в днях) (3.13) кред (в оборотах) Следует отметить, что набор аналогичных формул может быть расширен. В качестве общего правила при этом можно дать следующую рекомендацию. Для того чтобы коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности имел смысл и был бы полезен при анализе финансово-хозяйственной деятельности предприятий, необходимо по мере возможности объем финансовых обязательств по исследуемой компоненте кредиторской задолженности соотносить с объемом затрат, соответствующих ей по своему составу. При анализе финансового состояния предприятия большое значение имеет сравнение показателей кредиторской и дебиторской задолженности. При этом важно сравнивать не только их объемы в абсолютном выражении, что осуществляется при определении коэффициентов ликвидности, но и продолжительность периодов оборачиваемости. Если период оборачиваемости дебиторской задолженности заметно превышает аналогичный показатель по кредиторской задолженности, то это чревато возникновением затруднений в осуществлении текущих платежей. Состояние кредиторской задолженности может быть отражено показателями, приведенными в табл. 3.5.
Таблица 3.5 Динамика показателей состояния кредиторской задолженности турфирмы "Надежда" за 19961998 гг.
Показатель
По состоянию на конец
Изменения
1996 г.
1997 г.
1998г.
97/96 г.
98/97 г.
Доля кредиторской задолженности в объеме текущих пассивов, %
56,0
61,2
63,4
1,09
1,04
Удельный вес задолженности поставщикам и подрядчикам и суммы векселей к оплате в объеме кредиторской задолженности, %
36,8
41,3
40,0
1,12
0,97
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности:
в оборотах
5,8
6,5
5,5
1,12
0,84
в днях
62,3
55,5
66,0
0,89
1,19
Качество кредиторской задолженности характеризуется по-казателями, отражающими своевременность осуществления расчетов по обязательствам. Представление об этом дает, на-пример, показатель доли просроченной кредиторской задолжен-ности в общем ее объеме. Данные для расчета таких показателей приводятся в разделе 2 "Дебиторская и кредиторская задолжен-ность" Приложения к бухгалтерскому балансу (форма № 5), причем в этом разделе приводятся данные о движении соответ-ствующих показателей кредиторской задолженности. Как известно, деятельность любого предприятия связана с приобретением материалов, продукции, потреблением разного рода услуг. Если расчеты за продукцию или оказанные услуги производятся на условиях последующей оплаты, можно гово-рить о получении предприятием кредита от своих поставщиков и подрядчиков. В свою очередь само предприятие также высту-пает кредитором своих покупателей и заказчиков, а также по-ставщиков в части выданных им авансов под предстоящую по-ставку продукции. Поэтому от того, насколько сроки предостав-ленного предприятию кредита соответствуют общим условиям его производственной и финансовой деятельности (например, сроку погашения дебиторской задолженности), зависит финан-совое благополучие предприятия. Сравнением продолжительно-сти периодов оборачиваемости дебиторской и кредиторской за-долженности в динамике устанавливаются тенденции во взаиморасчетах с дебиторами и кредиторами туристского предпри-ятия (см. табл. 3.6).
Таблица 3.6 Сравнительный анализ дебиторской и кредиторской задолженности турфирмы "Надежда" за 1996-1998 гг.
Показатель
По состоянию на конец
1996г.
1997г.
1998г.
Д
К
Д
К
Д
К
Оборачиваемость:
в оборотах
4,7
5,8
6,0
6,5
5,3
5,5
в днях
76,8
60,1
62,3
68,3
55,5
66,0
Примечание. Д - дебиторская задолженность; К - кредиторская за-долженность. По данным таблицы анализируемая фирма осуществляет платежи в более короткие сроки, и лишь в последнем из рассматриваемых лет длительность оборотов кредиторской и дебиторской задолженности практически сравнялась.
ГЛАВА 3 Финансово-экономический анализ и управление оборотным капиталом 3.5. Управление движением денежных средств Управление денежными средствами имеет важное значение для турфирм, особенно в настоящее время, когда в российской экономике продолжает наблюдаться острейшая нехватка оборотных средств. Чтобы туристское предприятие могло успешно функционировать в таких условиях, его оборотный капитал должен быть максимально ликвиден, в любой момент фирма должна иметь достаточно наличности для оплаты счетов. Небольшие предприятия дефицит денежных средств для оплаты счетов в нужное время может привести к банкротству, даже если они достаточно рентабельны. Часто наблюдающиеся критические ситуации порождаются краткосрочной потребностью в наличности, в то время как приток денежных средств, возможен в более длительной перспективе. К сожалению, на практике многие менеджеры турфирм, особенно находящихся на начальных стадиях становления, уделяют больше внимания Баланс денежных средств: Все элементы оборотного капитала в своем движении тесно взаимосвязаны и взаимозависимы. Если фирма имеет большую дебиторскую задолженность и запасы, стоимость которых превышает кредиторскую задолженность, будет наблюдаться постоянная потребность в дополнительном капитале для поддержания предприятия в состоянии функционирования. Эти средства могут быть заемными или отвлечены из прибыли фирмы. Когда предприятие находится на стадии развития, материально-вещественные и стоимостные потоки из цикла в цикл, как правило, растут, т. е. с ростом производства соответственно увеличиваются запасы, дебиторская и кредиторская задолженность. Общая проблема бизнеса сверхлимитное вложение денежной наличности в запасы и дебиторскую задолженность при ее недостаточности для оплаты платежей. Для обеспечения сбалансированности элементов оборотного капитала необходимо регулярно отслеживать их динамику, сравнивать их нормативные и фактические показатели и, используя вышеуказанные руководства по их регулированию, определять потребность в необходимой денежной наличности. Одной из сложных задач при управлении оборотным капиталом является определение нормативных показателей. Как правило, объем продаж постоянно подвержен колебанию, поэтому исходя из условий производства нормативные показатели иногда целесообразно задавать в относительных величинах, например процент от продаж или выручки. Производственная деятельность каждой турфирмы обусловлена собственной спецификой, состоянием федеральной и региональной экономической ситуации, поэтому необходимо реалистично оценивать каждый нормативный показатель и регулярно пересматривать.
Туристская фирма, как и любое другое предприятие, осуществляет свою деятельность в условиях непрерывно изменяющейся внешней среды: нормативно-правовой базы, определяющей законодательные рамки; взаимодействия со всеми субъектами экономических отношений; налогового регулирования; спроса и предложения работ и услуг; цен и тарифов на потребляемые сырье и материалы, работы и услуги и т. д. Более того, принимаемые управленческие решения приводят к изменению самой организации: применяемой ею технологии, состава и количества клиентов и многого другого. В конечном счете все внешние и внутренние изменения условий деятельности туристских предприятий влияют на их результативность. Повышение результативности функционирующего предприятия означает, что в постоянно изменяющихся условиях менеджеры фирмы способны находить правильные пути решения, ведущие к увеличению эффективности, что привлеченные дополнительные финансовые средства использованы рационально и т. д. Анализ результатов деятельности предприятия интересует широкий круг внешних и внутренних пользователей: кредиторов с точки зрения возможности генерировать прибыль, достаточную для погашения задолженности; инвесторов для оценки способностей управленческой команды, определения развития предприятия; менеджеров предприятия для разработки мероприятий, направленных на повышение эффективности. Информационной базой анализа результатов деятельности предприятия является форма № 2 бухгалтерской отчетности "Отчет о прибылях и убытках". Глубокий анализ этой формы можно провести с помощью вертикального и горизонтального анализа. К данным формы № 2 (см. приложение 3) может быть применен метод вертикального и горизонтального анализа. Вертикальный анализ позволяет проанализировать структуру, динамику изменения всех статей затрат и прибылей в общей выручке (табл. 4.1). Ценность данного анализа заключается в возможности исследования во временном аспекте тенденций изменения результатов деятельности.
Таблица 4.1 Вертикальный анализ "Отчета о прибылях и убытках" турфирмы "Надежда" за 19961998 гг., %
Показатель
По состоянию на конец
1996
1997
1998
Выручка от реализации
100
100
100
Себестоимость реализации
54,5
57,1
58,1
Коммерческие расходы
14,6
12,6
13,0
Управленческие расходы
14,9
16,9
16,0
Прибыль от реализации
16,0
13,5
12,8
Проценты к получению
1,7
1,3
1,3
Проценты к уплате
3,7
2,9
2,9
Доходы от участия в других организациях
2,1
1,6
1,3
Прибыль от финансовохозяйственной деятельности
8,6
7,7
7,2
Прочие внереализационные доходы
1,8
1,3
0,9
Прочие внереализационные расходы
2,5
1,8
1,2
Прибыль отчетного периода
4,3
4,5
5,1
Налог на прибыль
1,5
1,6
1,8
Чистая прибыль
2,8
2,9
з,з
Отвлеченные средства
1,8
2,2
3,0
Нераспределенная прибыль отчетного периода
1,0
0,8
0,4
Несложным, но весьма эффективным по своим аналитическим возможностям является горизонтальный анализ формы № 2 (табл. 4.2).
Таблица 4.2 Горизонтальный анализ "Отчета о прибылях и убытках" турфирмы "Надежда" за 19961998 гг.
Показатель
По состоянию на конец
1996
1997
1998
Тыс. руб.
%
Тыс. руб.
%
Тыс. руб.
%
Выручка от реализации
1375,3
100
2007,5
146,0
2227,6
162,0
Себестоимость
750,1
100
1145,5
152,7
1295,3
172,7
Коммерческие расходы
200,3
100
251,7
137,9
290,1
149,1
Управленческие расходы
204,7
100
340,2
125,7
356,6
144,8
Прибыль от реализации
220,2
100
270,2
166,2
285,6
174,2
Проценты к уплате
50,3
100
57,4
110,0
64,8
129,0
Прибыль от финансовохозяйственной
деятельности
118,3
100
154,3
130,4
161,3
136,3
Прочие внереализационные доходы
25,1
100
26,3
104,8
20,7
82,6
Прибыль отчетного периода
58,6
100
90,9
155,1
114,2
194,9
Налог на прибыль
20,5
100
31,8
155,1
40,0
194,9
Чистая прибыль
38,1
100
59,1
155,1
74,2
194,9
Отвлеченные
o
средства
24,4
100
44,0
180,4
66,0
270,4
Нераспределенная прибыль отчетного периода
13,7
100
15,1
110,0
8,3
60,4
Горизонтальный анализ является дополнением вертикального анализа. При его проведении необходимо учитывать влияние инфляции на результаты прошлой деятельности. Результативность бизнеса характеризует целая группа показателей рентабельности. Сам по себе рост выручки, всех видов прибыли уже характеризует деятельность любого предприятия как довольно успешную. Однако, для того чтобы ответить на вопрос, чем вызвано это увеличение просто абсолютным расширением масштабов деятельности или снижением затрат, более полным и рациональным использованием материально-вещественного и кадрового потенциала предприятия, необходимо рассчитать коэффициенты рентабельности, увязывающие полученные финансовые результаты с объемом используемых ресурсов. Некоторые инвесторы рассматривают показатели рентабельности как основополагающие при рассмотрении вопросов вложения капитала, как имеющие даже большее значение, чем показатели ликвидности и финансовой устойчивости. Если в течение нескольких лет показатели рентабельности улучшаются, это свидетельствует об эффективности управления, способности предприятия получать прибыль в настоящем и будущем. Показатели результатов деятельности предприятия можно разделить на две большие группы:
o показатели результативности текущей деятельности;
o показатели результативности использования ресурсов предприятия.
ГЛАВА 4 Анализ результатов деятельности турфирмы 4.2. Результативность текущей деятельности Цель любой коммерческой организации состоит в получении в результате своей деятельности максимальной прибыли Отсюда вытекает основная задача менеджмента предприятия обеспечение в долгосрочной перспективе с учетом технического прогресса и конкуренции условий для стабильного роста прибыли. Повышение эффективности деятельности туристских предприятий, их расширение и техническое перевооружение, совершенствование системы управления при увеличении номенклатуры продукции, работ и услуг являются необходимыми предпосылками при достижении этой целевой установки. Таким образом, эффективность текущей деятельности туристского предприятия может быть измерена показателями рентабельности, увязывающими объем получаемой в отчетном периоде прибыли с величиной требующихся для этого затрат. Прежде чем перейти к описанию отдельных показателей рентабельности, уделим немного внимания рассмотрению вопроса об отражении прибыли в финансовой отчетности, тем более что при расчете разных показателей рентабельности могут использоваться различные виды прибыли. Б балансе финансовый результат представлен нераспределенной прибылью, рассчитываемой как разность между величиной конечного финансового результата .за отчетный период и суммой налогов и других причитающихся за счет прибыли платежей. В форме № 2 "Отчет о прибылях и убытках", иллюстрирующей формирование финансового результата, приводится несколько видов прибыли, отличающихся по широте учета при их расчете различных хозяйственных операций. Поступление выручки от реализации продукции (работ, услуг) является основой формирования финансового результата. Выручка за минусом себестоимости продукции дает прибыль от основной деятельности, а разность выручки и затрат на производство продукции (работ, услуг) прибыль от реализации. Оба этих показателя широко используются при расчете показателей рентабельности. При оценке результата текущей деятельности прибыль, как правило, относится на объем либо затрат на производство (в этом случае определяется рентабельность производства), либо выручки (расчет рентабельности продукции). С учетом вышесказанного могут быть предложены следующие формулы для расчета показателей рентабельности: рентабельность производства (по прибыли по основной деятельности): Выручка Себестоимость реализации затраты на производство рентабельность продукции (по прибыли по основной деятельности): Выручка Себестоимость реализации Выручка рен. продукции рентабельность производства (по прибыли от реализации): Выручка Затраты на производство(4.3) Затраты на производство рентабельность продукции (по прибыли от реализации):(4.4) рен. продукции Выручка Затраты на производство Выручка Наряду с прибылью от реализации в финансовой отчетности непосредственно приводятся значения прибыли от финансово-хозяйственной деятельности, прибыли отчетного периода, перераспределяемой прибыли. В принципе по каждому из этих видов прибыли могут быть рассчитаны показатели рентабельности. Однако в каждом конкретном случае возможная аналитическая оценка их расчета должна быть дополнительно обоснована. Данные коэффициенты целесообразно рассчитывать в случае, когда прочие и внереализационные доходы и расходы либо сравнительно невелики, либо существенно зависят от объемов основной деятельности. На практике широкое использование имеют показатели рентабельности производства и продукции, рассчитываемые по чистой прибыли (т. е. по прибыли отчетного периода за вычетом налога на прибыль и других налогов и сборов, относимых на прибыль, остающуюся в распоряжении предприятия). Популярность этих показателей объясняется тем, что чистая прибыль является тем финансовым результатом, который наряду с амортизацией составляет собственные средства предприятия и который может сравнительно свободно использоваться им для реализации своей политики социально-экономического развития, дивидендной политики и т. п. Пример расчета показателей рентабельности приводится в табл. 4.3.
Таблица 4.3 Сводная таблица показателей рентабельности текущей деятельности турфирмы "Надежда" за 1996-1998 гг., %
Показатель
По состоянию на конец
1996
1997
1998
Рентабельность производства:
по валовой прибыли
83,3
75,3
72,0
по прибыли от основной деятельности
29,4
23,6
22,0
по чистой прибыли
5,1
5,2
5,7
Рентабельность продукции:
по валовой прибыли
45,5
42,9
41,9
по прибыли от основной деятельности
16,0
13,5
12,8
по чистой прибыли
2,8
2,9
3,3
Показатели, отражающие долю прибыли в себестоимости, затратах или объеме поступившей выручки, характеризуют эффективность текущей деятельности предприятия. Они показывают, в какой степени, покрыв связанные с производством продукции (работ, услуг) затраты, предприятие способно направлять собственные средства на расширение масштабов деятельности, выплату дивидендов, создание и увеличение фондов и резервов. Однако существует широкий круг субъектов экономических отношений, которых интересует не только рентабельность текущей деятельности, но и результативность используемых предприятием внеоборотных средств и финансовых ресурсов. Подобная информация весьма интересна для собственников, менеджеров предприятия, потенциальных инвесторов. Всех их интересует не только то, какой объем расходов осуществляется в процессе деятельности, чтобы получить тот или иной объем прибыли, но и то, какими по величине основными фондами получена эта прибыль. Для собственников и акционеров очень важно знать, сколько прибыли принесла каждая вложенная ими единица денежных средств, для менеджеров сколько прибыли приходится на единицу стоимости всех используемых хозяйственных средств. Для того чтобы получить представление о результативности использования ресурсов предприятия, рассчитывается ряд показателей рентабельности, увязывающих объем получаемой прибыли с величиной используемых материальных или финансовых средств. Результативность внеоборотных и финансовых' ресурсов может выражаться двояким образом: либо как доля, которую составляет годовой объем прибыли в объеме используемого ресурса (коэффициенты рентабельности), либо как число оборотов (лет), за которое рассматриваемый ресурс может быть возмещен по стоимости за счет прибыли (коэффициенты оборачиваемости или показатели сроков окупаемости). Рассмотрим несколько наиболее часто употребляемых на практике коэффициентов. Коэффициент рентабельности использования основного капитала. Рассчитывается как отношение чистой прибыли (чистая прибыль прибыль отчетного года за вычетом налога на прибыль и других налогов и сборов, относимых на прибыль, остающуюся в распоряжении предприятия) к среднегодовому объему всех используемых хозяйственных средств или всего привлеченного капитала (полусумма итога баланса на начало и конец периода). Данный показатель рассчитывается по формуле
Прибыль отчетного периода
Налог на прибыль и другие налоги и сборы, относимые на прибыль
Итог баланса + на начало года
Итог баланса на конец года
Данный коэффициент показывает, сколько прибыли приходится на 1 руб. используемых хозяйственных средств. Он дает самое общее представление о результативности исследуемого бизнеса вне зависимости от источников привлечения капитала и других факторов. Рентабельность собственного капитала. Этот показатель несколько конкретизирует и дополняет рассмотренный выше. Находится он как отношение величины чистой прибыли к среднегодовому объему собственного капитала. Для его расчета может быть рекомендована следующая формула:
Прибыль отчетного периода
Налог на прибыль и другие налоги и сборы, относимые на прибыль
Собственный капитал + на начало года
Собственный капитал на конец года
Коэффициент рентабельности собственного капитала представляет большой интерес для собственников фирмы и потенциальных инвесторов, так как он показывает," какова эффективность авансированных собственниками и акционерами средств. Этот коэффициент в случае значительного объема привлеченного капитала может существенно отличаться от значения коэффициента рентабельности основного капитала, поскольку при формировании финансовых результатов в этом случае существенными являются затраты на выплату процентов по кредитам и займам. Именно этот показатель в наибольшей степени подходит в качестве критерия при решении вопроса об участии в капитале: высокая рентабельность собственного капитала, как правило, обеспечивает способность выплачивать высокие дивиденды и таким образом привлекать в случае необходимости дополнительный капитал.Рентабельность основных фондов. Определяется отношением чистой прибыли к среднегодовому объему используемых основных фондов предприятия. Данный показатель характеризует эффективность той части хозяйственных средств, которая овеществлена в основных средствах предприятия. Рентабельность долгосрочных финансовых вложений. Определяется делением объема полученных фирмой процентов от участия в капитале других предприятий и т. п. (данные приводятся в форме № 2) на среднегодовую величину долгосрочных финансовых вложений (инвестиции в зависимые, дочерние и другие предприятия):
Чистая прибыль (4.7)
Долгосрочные финансовые вложения на начало года
Долгосрочные + финансовые вложения на конец года
Сопоставление этого показателя с показателями рентабельности, например, основных фондов позволяет обосновать эффективность использования вложений для расширения основного бизнеса или, наоборот, целесообразность диверсификации деятельности. Период окупаемости основного капитала. Определяется как отношение среднегодовой стоимости хозяйственных средств фирмы к чистой прибыли. Показатель отражает скорость возмещения используемого производственного потенциала за счет чистой прибыли. Для расчета может быть рекомендована следующая формула:
(4.8)
Итог баланса на начало периода. Чистая прибыль х 2
Итог баланса на конец периода
Период окупаемости собственного капитала. Находится путем деления среднегодовой величины собственного капитала на чистую прибыль анализируемого периода:
(4.9)
Собственный капитал на начало периода Чистая прибыль х 2
Собственный капитал на конец периода
Имеет важное значение для собственников и акционеров, поскольку через оценку его величины и динамики они, как правило, делают выводы об эффективности управления их капиталом. Период окупаемости основных средств. Рассчитывается по следующей формуле:
(4.10)
Стоимость основных средств на начало периода Чистая прибыль х 2
Стоимость основных средств на конец периода
Выражает эффективность вложенных в исследуемый бизнес основных средств. Для рассматриваемого условного примера результаты расчета показателей рентабельности использования ресурсов предприятия приведены в табл. 4.4. Показатели рентабельности основных средств, связывая результативность текущей деятельности (чистую или другой вид прибыли) с имеющимися хозяйственными средствами или финансовыми ресурсами, отражают результативность всего бизнеса. Эти показатели очень часто используются инвесторами в процессе принятия решений о вложении их средств в данное . предприятие. Таблица 4.4 Сводная таблица показателей рентабельности текущей деятельности турфирмы "Надежда" за 19961998 гг.
Показатель
По состоянию на конец
1996
1997
1998
Рентабельность, %:
основного капитала
6,2
9,0
9,3
собственного капитала
9,9
14,7
16,3
основных средств
16,4
24,0
26,7
Период окупаемости, лет:
основного капитала
16,1
11,1
10,7
собственного капитала
10,1
6,8
6,1
основных средств
6,1
4,2
3,7
Рассмотренные раннее методы и приемы анализа финансово-хозяйственной деятельности коммерческих организаций основывались, как правило, на данных финансового учета, т. е. на данных форм официальной финансовой отчетности, предназначенных внешним пользователям. Степень обобщенности и периодичность представления такой информации (в основном ежеквартально) достаточны для финансовых органов, органов государственной статистики, потенциальных инвесторов на начальном этапе ознакомления с объектом. Результаты анализа финансовой отчетности могут устраивать и собственников, а также использоваться руководством компании при выработке стратегических решений и составлении планов долгосрочного развития. Однако для руководства в текущей деятельности этой информации явно недостаточно. Как уже говорилось, в условиях рыночной экономики неизмеримо возросла роль экономических факторов в управленческой деятельности. При всей важности технических и технологических аспектов развития производства очень часто все-таки не они, а экономические соображения определяют выбор тех или иных решений, что обусловливает необходимость разработки систем управленческого учета. Рассмотрению данного вопроса в экономической литературе уделено достаточно много внимания. Это связано в первую очередь с прикладным характером и огромной важностью исследований данной проблематики с точки зрения управления коммерческими организациями. Не останавливаясь на обзоре проблемы управленческого учета, отметим лишь, что он базируется на существенно более конкретной и детальной технико-экономической информации о предприятии и его структурных, функциональных и производственных подразделениях, чем данные, приводимые в рамках финансового учета. Принимаемые на основе этой информации решения направлены на повышение эффективности текущей деятельности предприятий. Можно сказать, что при осуществлении управленческого учета практики, менеджеры и аналитики оперируют данными, на порядок более детальными, чем сводная технико-экономическая информация, представляемая в целом по предприятию. Это следует из того, что одна из целей управленческого учета состоит в разнесении осуществляемых в процессе производственной деятельности затрат по центрам ответственности и центрам затрат, являющимся, как правило, отдельными структурными подразделениями или участками деятельности предприятия. Такое распределение затрат позволяет увязать величину расходуемых ресурсов с результатами деятельности отдельных производственных подразделений. При наличии тем или иным образом определенных нормативов расхода ресурсов на единицу продукции (работ) управленческий учет позволяет достаточно точно локализовать те этапы производственного процесса, где наблюдаются неоправданно большие затраты материальных, трудовых или других ресурсов. Так же конкретно могут быть разработаны на этой основе и мероприятия по снижению расхода ресурсов и повышению эффективности производства. Естественно, что для наиболее эффективного использования данных управленческого учета разрабатываются специальные приемы и методы экономического анализа. Одним из таких методов, имеющих очень широкое применение в современной практике управления коммерческими организациями, является анализ уровня безубыточной деятельности предприятия. Отметим, что такой анализ является одним из стандартных приемов, применяемых в бизнеспланировании при обосновании эффективности инвестиционных проектов. Рассмотрим общую схему анализа безубыточности турфирмы. Уровень безубыточности турфирмы определяется Минимальным объемом продаж, необходимым для покрытия всех затрат. Расчет этого объема, или, как его еще называют, точки безубыточности, осуществляется на основе трех показателей. Этими показателями являются:
o рентабельность по маржинальной прибыли,
o постоянные затраты,
o объем продаж или выручка.
Переменные затраты затраты, величина которых увеличивается с ростом объема продаж и снижается при их уменьшении (для отрасли туризма это могут быть затраты, связанные с оформлением туров, обеспечением визового обслуживания, транспортировки, проживания, питания одного туриста или их группы, в зависимости от того, что принято за единицу расчетов, оплата услуг сопровождающих и гидов переводчиков, затраты по реализации путевок или туров и т. п.). Постоянные затраты затраты, которые остаются неизменными независимо от динамики объемов продаж (затраты на рекламу, административно-управленческие затраты по центральному офису, амортизационные затраты, затраты на приобретение и ведение информационных баз и т. п.). Маржинальная прибыль разница между выручкой от реализации продукции и переменными затратами на ее производство. Рентабельность по маржинальной прибыли отношение величины маржинальной прибыли к величине объема продаж, умноженное на 100 %, если рентабельность выражается в процентах. "Точка безубыточности" продаж показатель объема продаж или выручки, обеспечивающий безубыточную работу. При этом значении объема продаж фирма работает и без прибыли, и без убытка. С течением времени уровень безубыточности меняется, поэтому необходимо постоянно следить за значениями указанного показателя. Расчет безубыточности продаж может проводиться для различных периодов (дня, недели, месяца и т. д.). Расчет уровня безубыточности происходит следующим образом:
o Средняя цена одного тура 500 руб.
o Переменные затраты на один тур 300 руб.
o Маржинальная прибыль 200 руб.
Рентабельность маржинальной прибыли определяется следующим образом:
Маржинальная
Рентабельность маржинальной прибыли одного тура 200/500X100%=40% прибыль одного тура Цена одного тура Таким образом, доля маржинальной прибыли в выручке составляет 40 %. Эта информация используется при нахождении точки безубыточности. Она определяется следующим образом. Допустим, что постоянные затраты турфирмы за определенный период равны 1000 руб. В таком случае выручка, обеспечивающая безубыточность производства, будет равна следующему значению: 1000x100% 40% Точка безубыточности= 2500руб. Постоянные затраты х 100% Рентабельность по маржинальной прибыли одного тура Как видно из приведенного примера, схема расчета уровня безубыточной деятельности сравнительно проста. Однако практическая реализация ее требует достаточно большого опыта и высокой квалификации экспертов аналитиков. Главной проблемой при расчете уровня безубыточности, как и во многих прикладных экономических исследованиях, является классификация затрат с разделением их на постоянные и переменные, формулирование разумных допущений и предположений об их поведении и количественной определенности и определение интервала объема производства (работ, услуг), в пределах которого можно считать уместными сделанные о затратах предположения. Переменными являются затраты, связанные со сбытом готовой продукции. Однако, для того чтобы правильно учесть многие виды затрат, образующих коммерческие расходы, требуются дополнительные исследования их характера в технологическом процессе производства и реализации продукции. К постоянным затратам относятся амортизация основных средств (при линейном способе исчисления), а также многие виды затрат по управлению предприятием. Для выяснения характера изменения управленческих затрат цехового уровня при увеличении масштабов деятельности также требуются специальные исследования. Довольно сложно отнести расходы на ремонт основных средств к тому или иному виду затрат. Если затраты, связанные с расходом материальных ресурсов, при выполнении текущих ремонтов имеют линейный характер зависимости от объемов производства, то оплата труда ремонтных рабочих в зависимости от принятой системы вознаграждения за труд может относиться как к переменным, так и к постоянным затратам. Условность отнесения затрат к постоянным и переменным хорошо иллюстрируется на примере амортизационных отчислений. В соответствии с введенным с начала 1999 г. Положением по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации амортизационные отчисления могут наряду с линейным способом, при котором амортизационные затраты безусловно относятся к постоянным, начислять и пропорционально объему выполненных работ, т. е. амортизация в этом случае будет относиться к переменным затратам. Как видно из этого примера, и само соотношение переменных и постоянных затрат, и точка самоокупаемости определяются не только технологическими особенностями конкретного производства, но и принятой политикой учета затрат. Выше был показан расчет точки самоокупаемости для довольно-таки редкого в реальной экономике случая, когда предприятие выпускает один вид продукции. Если же предприятие производит два и более различных видов продукции, то при определении уровня самоокупаемости необходимо принимать дополнительные предположения. Например, можно найти точку самоокупаемости, т. е. объемы выпуска каждого вида продукции, при которых полученная выручка позволяет покрыть все затраты, при заданном соотношении отдельных видов продукции. Расчет точки самоокупаемости имеет большое значение при обосновании эффективности различных инвестиционных проектов. Проект считается хорошим, если планируемые объемы производства, обеспеченные платежеспособным спросом потребителей, существенно превосходят уровень самоокупаемости. Однако разделение затрат на постоянные и переменные и их периодический перерасчет имеют и самостоятельное значение. На основе их анализа могут приниматься весьма важные с точки зрения эффективности текущего производства управленческие решения. В условиях постоянно меняющейся конъюнктуры рынка и уровня цен на производственные ресурсы, особенно для многономенклатурного предприятия, важен выбор производственной программы, обеспечивающей высокую эффективность его (предприятия) деятельности. Чтобы определить наиболее предпочтительную в данных условиях номенклатуру продукции, по каждому ее виду рассчитываются удельные (т. е. на единицу продукции) переменные затраты и маржинальная прибыль (в данном случае разность между ценой за единицу продукции и удельными переменными затратами). Рентабельность каждого вида продукции определяется делением маржинальной прибыли на его цену. Естественно, что в условиях ограниченности производственных возможностей при достаточно высоком спросе при формировании производственной программы предпочтение следует отдавать изготовлению наиболее рентабельной продукции. С другой стороны, в условиях неблагоприятной конъюнктуры цена продукции выступает в качестве верхней границы удельных переменных затрат. Если продукт дает не нулевую маржинальную прибыль, выпуск каждой дополнительной единицы генерирует поступление дополнительных финансовых средств для окупаемости постоянных затрат и снижения величины возможных убытков. Принятие же решения о продолжении выпуска продукции, переменные затраты на производство которой превышают ее цену, экономически невыгодно и может быть оправдано необходимостью сохранения рынка, надеждой на снижение в дальнейшем переменных затрат и т. п. В отличие от промышленно развитых стран, где определение уровня уже давно стало неотъемлемой частью техникоэкономических расчетов при обосновании и формировании краткои среднесрочных планов развития предприятий, в России подобные расчеты проводятся лишь эпизодически. Даже далеко не во всех бизнеспланах содержатся соответствующие разделы с такими расчетами. Однако можно предположить, что по мере усиления при выборе стратегии развития действия рыночных факторов определение точки самоокупаемости и у нас станет такой же рутинной аналитической процедурой.
АКТИВ
Код стр.
По состоянию на
01.01.95
31.12.95
31.12.96
31.12.97
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы (04, 05) в том числе:
110
108,3
111,7
119,4
121,6
организационные расходы
111
патенты, лицензии, товарные знаки (знаки обслуживания), иные аналогичные с перечисленными права и активы
112
108,3
111,7
119,4
121,6
Основные средства (01, 02, 03) в том числе:
120
754,1
797,3
811,4
821,3
земельные участки и объекты природопользования
121
здания, сооружения, машины и оборудование
122
754,1
797,3
811,4
821,3
Незавершенное строительство (07, 08, 61)
130
Долгосрочные финансовые вложения (06, 56, 82) в том числе:
140
338,3
336,1
358,1
379,8
инвестиции в дочерние общества
141
инвестиции в зависимые общества
142
284,0
284,0
284,0
284,0
инвестиции в другие организации
143
займы, предоставленные организациям на срок более 12 месяцев
144
прочие долгосрочные финансовые вложения
145
54,3
52,1
74,1
95,8
Прочие внеоборотные активы
150
140,8
131,3
141,9
147,4
Итого по разделу
190
1341,5
1376,4
1430,8
1470,1
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Запасы в том числе:
210
296
284,5
298,6
356,3
сырье, материалы и другие аналогичные ценности (Ю, 15, 16)
211
47,1
51,2
74,1
83,7
животные на выращивании и откорме (11)
212
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) в том числе:
240
275,7
279,0
358,0
452,4
покупатели и заказчики (62, 76, 82)
241
211,9
217,1
267,4
341,1
векселя к получению (62)
242
- э : ..
задолженность дочерних и зависимых обществ (78)
243
18,1
13,4
11 Л
8,9
задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал (75)
244
авансы выданные (61)
245
24,5
28,7-
36,8
56,3
прочие дебиторы
246
21,2
19,8
36,1
46,1
Краткосрочные финансовые вложения (56, 58, 82)
250
0
0
0
0
в том числе:
инвестиции в зависимые общества
251
собственные акции, выкупленные у акционеров
252
прочие краткосрочные финансовые вложения
253
Денежные средства:
260
54,4
58,9
61,5
73,2
касса (50)
261
8,2
ИЛ
10,8
14,9
расчетный счет (51)
262
19,1
15,9
21,6
26,2
валютный счет (52)
263
27,1
31,3
29,1
32,1
прочие денежные средства (55, 56, 57)
264
Прочие оборотные активы
270
31,9
33,5
44,1
47,2
Итого по разделу II
290
690,9
691,7
799,1
968,4
III. УБЫТКИ
Непокрытые убытки прошлых лет (88)
310
Непокрытый убыток отчетного года
320
Итого по разделу III
390
БАЛАНС (сумма строк 190,290,390)
399
2032,4
2068,1
2229,9
2438,5
IV. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал (85)
410
1120,0
1120,0
1120,0
1120,0
Добавочный капитал (87)
420
121,4
136,7
144,8
149,1
Резервный капитал (86) в том числе:
430
10,0
12,5
12,5
14,0
резервные фонды, образованные в соответствии с законодательством
431
10,0
12,5
12,5
14,0
резервы, образованные в соответствии с учредительными документами
432
Фонды накопления (88)
440
20,0
18,7
22,3
23,1
Фонд социальной сферы (88)
450
Целевые финансирование и поступления (96)
460
Нераспределенная прибыль прошлых лет (88)
470
13,7
28,8
Нераспределенная прибыль отчетного года
480
13,7
15,1
8,3
Итого по разделу IV
490
1271,4
1301,6
1328,3
1343,2
V. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ПАССИВЫ
Заемные средства.(92, 95) в том числе:
510
344,8
320,0
358,0
480,0
кредиты банков, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты
511
269,8
275,0
302,0
382,0
прочие займы, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты
512
75,0
45,0
56,0
98,0
Прочие долгосрочные пассивы
520
20,0
50,5
57,0
10,0
Итого по разделу V
590
364,8
370,5
415
490
VI. КРАТКОСРОЧНЫЕ ПАССИВЫ
Заемные средства (90, 94) в том числе:
610
162,0
116,3
110,2
94,4
кредиты банков
611
136,0
86,3
82,2
72,4
прочие займы
612
26,0
30,0
28,0
22,0
Кредиторская задолженность
620
177,4
221,8
297,9
384,9
в том числе:
поставщики и подрядчики (60, 76)
621
72,1
81,8
123,1
154,2
векселя к уплате (60)
622
задолженность перед дочерними и зависимыми об
ществами (78)
623
по оплате труда (70)
624
16,1
18,6
24,4
32,9
по соц. страхованию и обеспечению (69)
625
20,9
23,6
39,2
55,4
задолженность перед бюджетом (68)
626
25,8
37,1
43,1
49,7
авансы полученные (64)
627
5,2
16,4
20,7
31,6
прочие кредиторы
628
37,3
44,3
47,4
61,1
Расчеты по дивидендам (75)
630
Доходы будущих периодов (83)
640
Фонды потребления (88)
650
Резервы предстоящих расходов и платежей (89)
660
Прочие краткосрочные пассивы
670
56,8
57,9
78,4
125,9
Итого по разделу VI
690
396,2
396,0
486,5
605,2
БАЛАНС (сумма строк 490, 590, 690)
699
2032,4
2068,1
2229,9
2438,5
|
|